20260112-国泰期货-铝_重心显著上行_氧化铝_资金风偏推动_铸造铝合金_跟随铝价_3页_1mb

铝产业链市场分析总结

核心内容概览

本报告分析了2026年01月12日铝产业链相关市场数据，包括铝、氧化铝、铸造铝合金的期货与现货市场表现。报告指出，铝市场整体呈现重心显著上行的趋势，氧化铝市场则相对平稳，而铸造铝合金价格则跟随铝价波动。

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一、铝市场分析

1. 期货市场表现

指标	当前值	T-1	T-5	T-22	T-66
沪铝主力合约收盘价	24330	605	1405	2465	3355
沪铝主力合约夜盘收盘价	24465	-	-	-	-
LME铝3M收盘价	3149	61	152	261	437
沪铝主力合约成交量	533269	-29868	145695	277338	397306
沪铝主力合约持仓量	188993	-11234	-67380	-76630	34958
LME铝3M成交量	37748	5168	24552	16029	15187
LME注销仓单占比	10.40%	-0.26%	-2.16%	0.67%	-12.08%
LME铝cash-3M价差	-6.37	0.00	21.13	21.14	21.32
近月合约对连一合约价差	125	65	100	175	135
买近月抛选一跨期套利成本	58.10	-5.95	-8.07	-14.10	-7.58

主要观点：

• 铝价整体呈上升趋势，沪铝主力合约收盘价与LME铝3M收盘价均显示上涨。
• 成交量和持仓量变化反映市场活跃度，沪铝成交量和持仓量在近期有所波动。
• LME注销仓单占比下降，表明市场流动性有所改善。
• 价差和套利成本显示市场对铝价的预期较为乐观，且存在一定的跨期套利机会。

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二、氧化铝市场分析

1. 期货市场表现

指标	当前值	T-1	T-5	T-22	T-66
沪氧化铝主力合约收盘价	2843	-20	65	166	-136
沪氧化铝主力合约夜盘收盘价	2835	-	-	-	-
沪氧化铝主力合约成交量	1036420	-332049	293853	794326	457361
沪氧化铝主力合约持仓量	537662	-17945	164323	177742	250260
近月合约对连一合约价差	-109	-35	-87	-54	-105
买近月抛选一跨期套利成本	35.05	3.92	9.93	6.13	11.25

主要观点：

• 氧化铝价格相对稳定，但存在一定的波动性。
• 成交量和持仓量变化较大，市场情绪较为谨慎。
• 套利成本波动较小，反映市场对氧化铝的跨期套利机会有限。

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三、铝合金市场分析

1. 期货市场表现

指标	当前值	T-1	T-5	T-22	T-66
铝合金主力合约收盘价	22985	400	1130	-	-
铝合金主力合约夜盘收盘价	22495	-	-	-	-
铝合金主力合约成交量	20035	265	12731	-	-
铝合金主力合约持仓量	21648	640	4864	-	-
近月合约对连一合约价差	-105.00	35	-465	-	-
买近月抛选一跨期套利成本	-	-	-	-	-

主要观点：

• 铝合金价格走势与铝价相关，近期价格有所波动。
• 成交量和持仓量显示市场参与度较低，交易活跃度不高。
• 套利成本数据缺失，可能表明市场对铝合金的跨期套利兴趣有限。

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四、现货市场表现

1. 铝市场

指标	当前值	T-1	T-5	T-22	T-66
现货升贴水	-100	50	110	-50	-50
上海保税区Premium	155	5	15	65	65
欧盟鹿特丹铝锭Premium (MB)	345.0	0.0	10.0	17.5	107.5
预焙阳极市场价	6087	0	-100	-100	492
佛山铝棒加工费	-90	50	-350	-440	-250
山东1A60铝杆加工费	200	0	0	150	-50
铝锭精废价差	1576	20	698	1220	1282
电解铝企业盈亏	7832.63	30.00	1510.81	2302.85	3270.62
铝现货进口盈亏	-1658.35	32.28	118.90	52.12	-164.90
铝3M进口盈亏	-1455.52	96.69	172.90	238.81	-162.34
铝板卷出口盈亏	2964.53	231.40	-540.01	-526.11	287.46
国内铝锭社会库存(万吨)	71.80	0.00	8.00	12.70	8.90
上期所铝锭仓单(万吨)	9.09	0.07	0.92	2.41	1.52
LME铝锭库存(万吨)	49.78	-0.19	-1.39	-4.01	1.41

主要观点：

• 铝价在现货市场中表现较为强劲，升贴水为负，显示现货价格低于期货价格。
• 上海保税区和欧盟鹿特丹铝锭Premium有所波动，反映不同地区铝价的差异。
• 铝锭加工费和精废价差显示市场对铝产品的加工成本和回收价值的关注。
• 电解铝企业盈亏数据表明企业盈利能力较强，铝进口盈亏为负，显示进口成本较高。
• 库存数据波动较大，可能反映市场供需变化。

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五、氧化铝市场

指标	当前值	T-1	T-5	T-22	T-66
国内氧化铝平均价	2693	0	-4	-162	-390
氧化铝连云港到岸价(美元/吨)	334	0	0	-4	-15
氧化铝连云港到岸价(元/吨)	2720	0	-20	-165	-285
澳洲氧化铝FOB(美元/吨)	310	0	-3	-4	-25
山西氧化铝企业盈亏	-172	-2	27	-71	-200

主要观点：

• 氧化铝价格近期有所回落，但整体波动不大。
• 连云港到岸价显示进口成本变化，澳洲FOB价格也有小幅波动。
• 山西氧化铝企业盈亏为负，显示企业盈利能力较弱。

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六、铝土矿市场

指标	当前值	T-1	T-5	T-22	T-66
澳洲进口三水铝土矿价格(美元/吨)	62	-5	-5	-6	-8
印尼进口铝土矿价格(美元/吨)	69	0	0	0	0
几内亚进口铝土矿价格(美元/吨)	65	-1	-2	-7	-10
阳泉铝土矿价格(含税现货矿山价)	530	0	-20	-20	-20

主要观点：

• 铝土矿价格总体稳定，澳洲和印尼进口价格略有波动。
• 几内亚价格持续下降，阳泉铝土矿价格保持相对稳定。

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七、趋势强度

品种	趋势强度
铝	1
氧化铝	0
铝合金	1

趋势强度解释：

• 铝和铝合金趋势偏强，氧化铝趋势中性。
• 铝市场整体看多，氧化铝市场相对平稳，铝合金跟随铝价走势。

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八、其他信息

1. 综合快讯

• AI热潮引发市场关注，但其商业闭环尚未形成，存在资本回报和电力基础设施风险。
• 地缘政治紧张推动战略物资囤积，钨、钴等金属价格飙升，黄金定价逻辑发生改变。
• 大宗商品与防务资产成为新的投资热点，"硬资产"时代或即将来临。

2. 分析师声明与免责声明

• 报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。
• 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性、完整性或可靠性。
• 报告观点仅代表作者设想，不构成公司立场。

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九、版权声明

• 本报告版权为国泰君安期货所有，未经书面许可，不得翻版、复制、发表或引用。
• 使用本报告需注明出处，并提示使用风险。

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总结：
铝市场整体呈现重心上行趋势，氧化铝市场相对平稳，铝合金价格随铝价波动。市场参与者需关注铝价走势、库存变化、企业盈亏及套利机会。同时，AI与大宗商品投资趋势值得关注，"硬资产"时代可能到来。