供应偏紧迟迟未改善，动力煤偏强运行-20210423-宝城期货-12页_906kb

研究创造价值 - 动力煤市场分析总结

核心内容概述

本报告由王晓囡撰写，分析了2021年4月23日前动力煤市场的运行情况，涵盖了行情回顾、基本面分析、市场数据跟踪以及后市展望等内容。报告指出，动力煤价格持续上涨，但面临政策调控和需求端不确定性带来的风险。

主要观点

• 价格走势强劲：动力煤主力合约价格延续强势，郑煤2109合约价格刷新历史高点，周涨幅显著。
• 供应偏紧：主产区安全检查严格，限制超能力生产，同时煤管票紧张，导致供应持续收紧。
• 需求预期谨慎乐观：尽管处于传统需求淡季，但电厂库存偏低，迎峰度夏前仍有补库压力。
• 港口库存下降：秦皇岛港煤炭库存降至400万吨以下，加剧供需矛盾。
• 政策调控预期增强：发改委和工信部多次表态，强调大宗商品不具备长期上涨基础，调控风险加大。
• 期货市场技术指标背离：动力煤9月合约价格虽强势，但技术指标出现顶背离，高位风险上升。

关键信息

一、行情回顾及技术面分析

• 动力煤9月合约价格持续上涨，突破历史高点，周涨幅达37元/吨。
• 期现价差收窄，9月合约价格较秦皇岛港现货价偏低39.6元/吨。
• 主力资金流入远期合约，多空持仓均明显增加，净多单扩大。
• 技术指标（如MACD、RSI）维持强势，但高位顶背离风险加大，短期震荡偏强。

二、基本面分析

• 政策导向：中国承诺碳达峰行动计划，控制煤炭消费增长，强调能源结构优化。
• 安全检查：新疆开展煤矿安全生产大检查，严格限制非法生产，影响供应。
• 煤炭储备：国家发改委推动煤炭储备能力建设，要求电厂保持合理库存水平。
• 运输调整：浩吉铁路计费径路调整，大幅降低运输成本，影响煤炭供应结构。
• 港口库存：秦皇岛港库存降至397万吨，较4月16日下降52万吨，显示供应紧张。

三、市场数据跟踪

• 环渤海动力煤指数：4月21日报收590元/吨，环比上涨3元/吨。
• 现货价格：秦皇岛港Q5800、Q5500、Q5000、Q4500现货价分别为827.00、787.00、697.00、617.00元/吨。
• 运价指数：中国沿海煤炭运价综合指数微幅下调，但国际运价指数创新高。
• 期货合约表现：1月、5月、9月合约价格分别为734.40元/吨、785.00元/吨、745.40元/吨，9月合约表现最强。

四、后市展望

• 供应端：安全检查持续，煤管票紧张，短期内供应难以改善。
• 需求端：电厂库存偏低，补库压力仍存，但采购态度谨慎。
• 政策调控：调控预期增强，价格涨幅可能放缓。
• 市场风险：高位技术指标背离，短期震荡偏强，需警惕回调风险。

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