20211024-国海证券-华峰测控-688200.SH-三季报点评_2021Q3业绩超预期_行业景气+产能释放共振_5页_771kb

报告摘要

华峰测控（688200）2021Q3业绩总结

核心内容

华峰测控在2021年第三季度发布了业绩报告，显示出强劲的增长态势。公司前三季度实现营业收入6.37亿元，同比增长117.75%，归母净利润3.11亿元，同比增长127.57%。其中，第三季度单季营收3.13亿元，同比增长188.08%，环比增长49.95%；归母净利润1.63亿元，同比增长243.80%，环比增长33.84%。业绩表现超市场预期，显示出公司在半导体测试设备领域的持续竞争力和市场地位。

主要观点

行业背景与业绩驱动

行业高景气度：受益于全球“缺芯”背景，晶圆厂和封测厂加速扩产，带动测试设备需求上升。
产品竞争力：公司基于STS8200系列产品的成熟生态，不断推出新产品，提升产品核心竞争力。
客户覆盖广泛：公司已获得大量国内外知名半导体厂商的认证，成为国内前三大封测厂商的主力设备供应商，并进入国际封测市场供应链。

产能释放与成长潜力

天津基地投产：天津基地的投入使用有效缓解了产能瓶颈，为公司后续业绩增长提供支撑。
成长空间：随着市场高景气度的延续，公司有望承接市场成长和国产化需求，持续崛起。

关键信息

财务表现

营业收入：2021年前三季度为6.37亿元，同比增长117.75%。
归母净利润：2021年前三季度为3.11亿元，同比增长127.57%。
每股收益：基本每股收益为5.08元/股。
毛利率与净利率：销售毛利率为80.36%（-1.16pct），净利率为48.84%（+2.11pct）。
期间费用率：期间费用率为11.87%（-7.34pct不含研发），销售费用率8.09%（-3.61pct），管理费用率6.11%（-3.78pct不含研发），财务费用率-2.33%（+0.05pct）。

盈利预测

年份	主营收入（亿元）	收入增长率（%）	归母净利润（亿元）	利润增长率（%）	EPS（元/股）
2021E	9.59	141	4.79	140	7.80
2022E	15.81	65	7.85	64	12.80
2023E	20.54	30	10.18	30	16.59

估值指标

指标	2020A	2021E	2022E	2023E
P/E	109.86	70.87	43.20	33.33
P/B	10.71	12.91	9.94	7.66
P/S	85.13	35.39	21.46	16.51

投资评级

评级：买入（维持）
评级依据：公司业绩持续增长，盈利能力稳健，行业景气度高，且具备较强的市场竞争力和成长潜力。

风险提示

下游需求不及预期：若半导体行业景气度下降，可能影响测试设备需求。
新产品研发进度不及预期：若新产品未能按计划推出，可能影响公司长期竞争力。

投资者适当性声明

本报告风险等级为R3，仅供符合国海证券投资者适当性管理要求的客户使用，不构成投资建议。投资者应结合自身风险承受能力谨慎决策。

研究团队信息

吴吉森：电子行业首席分析师，武汉大学金融学硕士，5年证券研究经验，曾获水晶球、第一财经等多项研究奖项。
厉秋迪：研究助理，主要覆盖面板、激光、安防、半导体设备和材料。
何昊：研究助理，主要覆盖半导体产业链。
刘煜：研究助理，主要覆盖半导体、数字芯片、射频芯片。
赵心怡：研究助理，主要覆盖消费电子、LED、PCB、被动元器件。

投资评级标准

行业投资评级：
- 推荐：行业指数领先沪深300；
- 中性：行业指数跟随沪深300；
- 回避：行业指数落后沪深300。
股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上；
- 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间；
- 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间；
- 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。