新能源行业月报M9：信心筑底、未来可期，心中有光、举重若氢-20230913-中航证券-21页_5mb

行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2023年9月新能源与电力设备行业的整体表现与未来趋势，重点提及光伏、锂电、储能、氢能及泛能源行业等。分析师曾帅认为，当前市场处于“政策底”阶段，未来需关注“市场底”的形成，并建议投资者关注具备增长潜力的行业和公司。

主要观点与关键信息

1. 宏观环境与政策动向

• 政策底：9月7日起多家银行调整存量首套个人住房贷款利率，对地产行业及资金流动产生影响，有望改善经济预期。
• 税收减免：8月28日起证券交易印花税减半征收，可能短期刺激市场情绪。
• IPO与再融资调整：证监会对IPO节奏进行阶段性收紧，对破发、破净、持续亏损等公司进行融资限制，鼓励控股股东不减持或延长锁定期。
• “双碳”政策：国内“双碳”政策将更注重全球标准制定、技术引领与成本优势，推动新能源产业进一步发展。

2. 行业数据与趋势

光伏行业

• 产量与价格：8月硅料/硅片/电池/组件产量分别为11.64万吨/59.61GW/52.06GW/53.7GW，硅料价格小幅上升，硅片价格略有上涨，电池片与组件价格保持稳定。
• 出口情况：8月太阳能电池出口额227亿元，同比-28.2%，主要由于组件单价下跌和欧洲需求减弱。
• 技术趋势：N型硅片更具性价比，TOPCon和HJT电池产线投产加速，预计9月TOPCon电池产量达16.46GW，占比28.46%。
• 重点关注公司：TCL中环、比亚迪、福莱特、通威股份、双良节能、欧晶科技、捷佳伟创、协鑫科技、华民股份、天洋新材等。

锂电/钠电/储能行业

• 锂电价格：电池级碳酸锂价格降至19.75万元/吨，YTD降幅达61.3%；磷酸铁锂及电芯价格分别下降至8万元/吨和0.54元/Wh。
• 储能需求：储能系统价格跌穿1元/Wh，但整体中标量企稳，预计未来需求回升。
• 钠电池应用：全球首批钠离子电池电动二轮车商用，低速动力领域成为重点。
• 重点关注公司：鹏辉能源、上能电气、国轩高科、亿纬锂能、派能科技、申菱环境、国安达、亿华通、富瑞特装、雄韬股份等。

氢能行业

• 应用前景：未来氢能主要应用于工业、民用和交通领域，当前制储运技术突破与降本成为关键。
• 政策支持：国家出台新能源汽车维修维护技术要求，推动氢能装备产业发展。
• 重点企业：隆基氢能、双良绿电、东方电气、华光环能、华电重工、兰石重装、中国旭阳集团、东岳集团、雄韬股份、亿华通A+H等。

3. 股价与估值表现

• 九月金股：通威股份、福莱特，YTD涨幅分别为-13.02%和-8.38%。
• 重点公司表现：TCL中环、比亚迪、福莱特、通威股份、东方电气等公司股价表现各异，部分公司估值有望修复。
• PE与PB：多数公司2024年PE较2023年有所下降，但部分公司如福莱特、东方电气等具备估值提升潜力。

4. 行业投资评级

• 光伏行业：整体评级为“增持”，预期未来增长高于沪深300指数。
• 锂电/储能行业：同样为“增持”，受益于政策与成本下降。
• 氢能行业：评级为“增持”，技术突破与政策支持推动其发展。
• 泛能源行业：重点关注东方电气、皖能电力、三峡能源等。

关键信息汇总

1. 光伏行业

• 价格走势：硅料价格回升，硅片价格稳定上涨，电池片价格略有下降，组件价格持续走弱。
• 出口情况：出口量增长但出口额下降，主要因单价下跌。
• 技术趋势：N型硅片与TOPCon电池成为未来盈利重点。

2. 锂电与储能行业

• 价格下行：碳酸锂价格大幅下跌，传导至电芯与储能系统。
• 中标情况：储能中标量企稳，系统价格跌破1元/Wh。
• 政策影响：新能源配储政策推动需求增长。

3. 氢能行业

• 技术突破：制储运技术进步，成本下降。
• 政策支持：新能源汽车维修维护标准出台，氢能装备产业规划发布。

4. 重点公司

• 光伏：TCL中环、比亚迪、福莱特、通威股份、双良节能、欧晶科技、捷佳伟创、协鑫科技等。
• 储能：鹏辉能源、上能电气、国轩高科、亿纬锂能、派能科技等。
• 氢能：隆基氢能、双良绿电、东方电气、华光环能、华电重工、兰石重装、中国旭阳集团、东岳集团等。

风险提示

• 市场波动：二级市场短期资金博弈，板块轮动明显。
• 政策变化：国内外“碳中和”政策可能逆转或暂缓，影响新能源投资。
• 原材料价格波动：工业硅、EVA粒子价格变化可能影响盈利。
• 技术风险：新技术成熟度不及预期可能影响设备供应商的投产进度。
• 外部因素：美联储加息、主权债务违约、人民币贬值等影响外资动向与市场信心。

总结

本报告强调“政策底”与“市场底”之间的差距，认为未来“市场底”将随着增量资金入市而形成。光伏、锂电、储能、氢能等新能源领域仍具增长潜力，重点关注具备技术优势与成本控制能力的企业。同时，分析师提醒投资者注意市场波动与政策风险，建议在市场底部形成后，把握行业复苏机会。