20260403-浙商证券-浙商早知道_4月3日_5页_404kb

浙商《早8点》总结

核心内容概述

《浙商早8点》是一份由浙商证券研究所发布的市场分析报告，主要聚焦于机械与传媒互联网行业，提供对市场走势、行业动态及重点公司的深度分析。本期报告包含市场总览、重要推荐、法律声明及廉洁从业申明等内容，旨在为专业投资者提供有价值的投资参考信息。

主要观点

市场总览

• 股市表现：4月2日，上证指数下跌0.74%，沪深300下跌1.04%，科创50下跌2.77%，中证1000下跌1.81%，创业板指下跌2.31%，恒生指数下跌0.7%。
• 行业表现：表现最好的行业为石油石化（+1.88%）、农林牧渔（+1.53%）、煤炭（+0.98%）、银行（+0.56%）、食品饮料（+0.14%）；表现最差的行业为计算机（-3.11%）、电子（-2.86%）、传媒（-2.64%）、综合（-2.41%）、房地产（-2.25%）。
• 资金动向：4月2日全A总成交额为18578亿元，南下资金净流入198.28亿港元。

重要推荐

1. 瑞松科技（688090）

• 行业：机械
• 推荐逻辑：AI技术推动MPO光连接需求爆发，公司设备合作龙头，布局领先，成长空间广阔。
• 超预期点：推出高精高速六轴并联机器人，已通过某国际连接器龙头验证12芯和16芯光纤装配方案。
• 驱动因素：MPO连接器对插芯、光纤端面精度要求高，需先进模具和高精度加工设备。
• 盈利预测：
  • 2025年营收945百万元，同比增长7%
  • 2026年营收1210百万元，同比增长28%
  • 2027年营收1378百万元，同比增长14%
  • 归母净利润：12/42/55百万元，同比增长7% / 252% / 29%
  • 每股盈利：0.1 / 0.3 / 0.4元
  • PE：572 / 163 / 126倍
• 催化剂：MPO设备产品研发加速、订单加速落地。
• 风险因素：技术更新及研发不及预期、市场竞争加剧。

2. 昆仑万维（300418）

• 行业：传媒互联网
• 推荐逻辑：公司收入增长提速确定性大，尤其在多模态大模型、短剧业务及芯片业务方面。
• 超预期点：
  • DramaWave付费短剧平台月流水增长超预期
  • FreeReels免费短剧平台后续发力
  • SkyReels-V4多模态模型登顶独立评测榜单
  • 芯片公司艾捷科芯业务及融资进展
• 驱动因素：
  • SkyReels-V4在文本转视频（含音频）活跃模型及历史总榜排名第一
  • 短剧业务通过付费与免费平台组合策略，规避美国市场内卷，快速抢占新兴市场
• 盈利预测：
  • 2025年营收8164.42百万元，同比增长44.18%
  • 2026年营收11692.59百万元，同比增长43.21%
  • 2027年营收14772.73百万元，同比增长26.34%
  • 归母净利润：-1611.67 / -94.28 / 437.61百万元，同比增长-1.06% / 94.15% / 564.18%
  • 每股盈利：-1.28 / -0.08 / 0.35元
  • PE：- / - / 138.70倍
• 催化剂：DramaWave、FreeReels、SkyReels等平台的经营数据，艾捷科芯业务及融资进展。
• 风险因素：AI落地不及预期、模型开发进度不及预期、海外短剧买量成本激增、政策不确定性等。

关键信息

• 本期报告主要聚焦于机械与传媒互联网两大行业，分别推荐瑞松科技与昆仑万维。
• 瑞松科技受益于AI技术驱动的MPO光连接需求增长，具备较高的成长潜力。
• 昆仑万维在短剧业务和AI大模型方面表现突出，其芯片公司艾捷科芯亦具有投资价值。
• 两公司均面临一定的技术更新、市场竞争、政策不确定性等风险。
• 报告中未提供具体目标价格，但对昆仑万维的估值目标为932亿元，对应目标价74.3元。

法律声明

• 本报告仅面向浙商证券客户中的金融机构专业投资者。
• 本公众号不构成投资建议，投资者应独立评估信息与意见。
• 报告内容为浙商证券研究所依法设立并维护，非研究报告发布平台。
• 未经授权，任何机构和个人不得以任何形式转发、转载、翻版、复制、刊登、修改、仿制或引用本订阅号内容。

廉洁从业申明

• 浙商证券及业务合作方在证券业务及相关活动中，严格遵守国家法律法规和行业准则，确保公平竞争、合规经营、诚实守信。

注：本报告为浙商证券研究所发布，内容仅供参考，不构成投资建议。