20211109-第一财经研究院-中国金融条件指数周报_美联储taper靴子落地_金融条件指数跌至-1.47_11页_438kb

中国金融条件指数周报总结

核心内容

第一财经研究院发布的中国金融条件指数显示，截至2021年11月5日的一周，指数均值为**-1.47**，较前一周下降0.22，年内累计下降0.94。从历史数据来看，当前中国金融条件处于宽松区间。

主要观点

1. 金融条件指数下行原因

• 资金面宽松是上周金融条件指数下行的主要因素。
• 央行通过加大逆回购投放来对冲流动性需求，每日逆回购投放额提升至1000亿元，以应对1万亿元7天逆回购到期。
• 货币市场利率整体下行，其中R007与DR007小幅回落，维持在利率中枢附近。

2. 债券市场利率变化

• 利率债收益率普遍上行，其中3月期国债收益率涨幅显著，周内达到23.18bp。
• 信用债收益率普遍下行，尤其是企业债、公司债及中票，下行幅度在8-10bp之间。
• AAA级信用债收益率下降，逆转了此前的上行趋势；AA级信用债收益率同样下行。

3. 信用利差分析

• AAA级产业债信用利差为49.78bp，AA级产业债信用利差为254.72bp。
• AAA级城投债信用利差为65.22bp，AA级城投债信用利差为268.88bp。
• 纺织服装、轻工制造和计算机行业的债券信用利差最高，分别为469.44bp、457.89bp、341.49bp。
• 自10月以来，产业债与城投债信用利差总体呈下行趋势。

关键信息

一、中国金融政策动态

1. 碳减排支持工具推出：

   • 中国人民银行创设碳减排支持工具，向金融机构提供低成本资金。
   • 贷款利率应与LPR大致持平，按贷款本金的60%提供资金支持，利率为1.75%。
   • 发放对象为全国性金融机构，采用“先贷后借”的直达机制。

2. 北交所转板政策修订：

   • 证监会修订《关于北京证券交易所上市公司转板的指导意见》（征求意见稿）。
   • 主要修订内容包括：调整制定依据、名称修订、明确上市时间计算、股份限售安排、适应性调整相关条文。

二、中国房地产政策动态

• 北京市发布《北京市商品房预售资金监督管理办法（2021年修订版公开征求意见稿）》。
• 明确商品房预售资金应优先用于工程建设，保障交易双方权益。
• 监管银行通过金融专网与房地产交易管理系统实时共享信息，购房人需将定金与首付款存入专用账户，方可完成认购书和售房合同的网上签约。

三、海外央行政策动态

• 美联储宣布缩减资产购买计划（Taper）：
  • 维持联邦基金利率在0-0.25%。
  • 从11月起，按月削减国债购买100亿美元和MBS购买50亿美元。
  • 预计11月将购买至少700亿美元国债和350亿美元MBS，12月将购买至少600亿美元国债和300亿美元MBS。
  • 鲍威尔表示，明年Taper速度可能加快或减慢，取决于经济前景。
  • 决议公布后，美股三大指数探底回升，现货黄金冲高近10美元，10年期美债收益率回落至1.60%，收益率曲线重新趋陡。

指数说明

• 中国金融条件指数由第一财经研究院发布，包含日度指数和月度指数。
• 指数值为标准分数（z-score），高于零代表金融环境相对紧缩，低于零代表金融环境相对宽松。
• 日度指数以2015年1月5日至今的均值为零。
• 月度指数以2008年9月至今的均值为零。
• 每周发布日度指数，每月发布月度指数。