20171217-光大证券-有色金属行业周报_外部利空出尽_建议积极配置铝_钴_锂_17页_1mb

外部利空出尽，建议积极配置铝、钴、锂

核心内容

本周有色金属市场整体呈现回暖态势，尽管美元指数有所回落，但美联储加息落地及国内经济数据的阶段性回落并未对市场造成持续压制。LME铜、锌涨幅超3%，工业金属普涨，小金属中钴价继续上涨3.92%，黑钨精矿上涨1.38%，而氧化镨钕下跌1.67%。贵金属方面，黄金因美国经济数据好于预期而冲高回落，但COMEX黄金仍微涨0.70%。分析师认为，随着美元走强的外部利空逐步减弱，有色金属将进入较好的配置窗口，重点关注电解铝反弹机会及新能源汽车带动的钴、锂等小金属。

主要观点

• 美元指数：上周美元指数为93.95，周跌幅0.26%，美联储加息落地后，美元走强成为四季度有色市场表现不佳的主要外部因素。
• 国内经济数据：1-11月国内经济数据较1-10月全面回落，地产开发投资同比增长7.5%，规模以上工业附加值同比增长6.6%。
• 行业动态：嘉能可重启刚果Katanga铜矿，预计2018年铜产量15万吨、钴产量1.1万吨；同时澳大利亚Lady Loretta锌矿也将于2018年上半年复产，年产能16万吨。
• 市场表现：上周有色金属指数上涨0.74%，沪深300指数下跌0.56%。涨幅前三为黄金（3.37%）、钨（3.09%）、非金属新材料（2.51%）；跌幅前三为稀土（-1.11%）、磁性材料（-3.02%）、铜（0.04%）。
• 重点推荐：核心组合为神火股份、东睦股份、洛阳钼业，建议投资者关注电解铝、钴、锂等受益于新能源汽车产销回暖的板块，以及进口替代的材料加工细分龙头。

关键信息

金属价格及涨跌幅

贵金属价格及涨跌幅

小金属价格及涨跌幅

重点推荐组合

• 神火股份：证券代码000933，当前股价8.59元，投资评级为买入。
• 洛阳钼业：证券代码603993，当前股价6.63元，投资评级为买入。
• 东睦股份：证券代码600114，当前股价16.54元，投资评级为买入。

风险提示

• 金属价格波动：金属价格可能因市场供需、政策变化等因素出现大幅波动。
• 供给侧改革不及预期：若供给侧改革进度不及预期，可能影响行业利润及市场表现。

附录：行业数据速览

重要事件回顾

• 嘉能可重启Katanga铜矿：预计2018年铜产量15万吨、钴产量1.1万吨，同时重启澳大利亚Lady Loretta锌矿。
• 智利央行上调经济增速和铜价预期：将2018年GDP增速从2.5%上调至3.5%，铜价预测从2.80美元/磅上调至2.95美元/磅。
• 中国有色金属市场：11月出口未锻轧铝及铝材38万吨，进口未锻轧铜及铜材47万吨。
• 刚果（金）新矿法：提高政府在新矿业项目中的股份比例，可能影响矿业公司盈利能力。
• 环保税开征：2018年1月1日起实施，各地根据环境承载能力制定具体税额标准。

行业动态

• 上海有色金属市场发展论坛：探讨期现联动、供应链金融等议题，推动有色金属市场融合发展。
• 俄罗斯铝业在几内亚投产：计划2018年春季完成第一期建设，年产65万吨氧化铝。
• 山东实施错峰生产机制：涉及陶瓷、电解铝等行业，以减少污染排放。

重要个股公告

• 西部资源：发布2017年11月产销数据。
• 海亮股份：非公开发行A股股票申请通过。
• 贵研铂业：国有股股份无偿划转完成。
• 东阳光科：控股股东增持计划实施完毕。
• 驰宏锌锗：继续向云南慧能售电股份有限公司购电。
• 天齐锂业：配股发行公告。
• 明泰铝业：非公开发行股票发行结果公告。
• 盛屯矿业：2014年公司债券付息公告。

估值与评级

评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。
• 无评级：因无法获取必要资料或存在重大不确定性，无法给出明确评级。

其他说明

• 本报告分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果差异。
• 报告中所列估值方法及模型存在局限性，不保证证券能够在该价格交易。
• 报告内容仅供参考，不构成任何投资建议，投资者应自行承担风险。
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