20230207-中航证券-有色金属_资源安全重要性提升_关注我国具备全球话语权品类_4页_1mb

有色金属行业总结

核心内容

随着地缘政治局势紧张、资源保护主义抬头及全球矿产资源资本开支不足，我国矿产原材料的对外依存度较高，资源安全问题日益突出。在这一背景下，增强原材料供应的安全与稳定成为国家政策的重点方向。

主要观点

• 资源安全重要性提升：我国在铜、铝、铅锌、铁矿石等关键矿产资源上对外依存度较高，亟需提升国内资源保障能力。
• 国家政策推动资源安全：2022年二十大报告强调资源安全的重要性，2023年国家自然资源部启动新一轮战略性矿产国内找矿行动，国资委也提出加强资源领域布局。
• 地质勘察投资增长：2021年我国地质勘察投资达973亿元，同比增长11.6%，其中非油气地质勘察投资增长7.5%，自2013年以来首次实现正增长。
• 稀土作为战略资源：我国拥有全球最大的稀土储量和产量，占全球储量的38%、产量的60%。稀土产业链具备完整的自主可控能力，国家通过配额管理维护其稀缺性与价格。
• 镁合金具备全球话语权：我国是全球镁资源最丰富的国家，占世界储量70%以上，也是最大生产国和出口国。镁合金因其轻量化、高强度等优势，在汽车、轨道交通、3C、航空航天等领域应用广泛。
• 行业发展趋势：随着新能源汽车、风力发电等下游需求的快速增长，镁合金和稀土行业前景广阔。龙头企业通过产业链协同与合作，推动行业技术升级与市场拓展。

关键信息

• 铜原料对外依存度：超过70%
• 铝原料对外依存度：超过50%
• 铅锌原料对外依存度：超过40%
• 我国稀土储量：4400万吨，占全球38%
• 我国稀土产量：占全球60%
• 镁资源全球占比：70%以上
• 镁合金产量全球占比：长期超过80%
• 投资建议：
  • 稀土行业：推荐关注中国稀土、北方稀土、广晟有色、盛和资源、厦门钨业等上游相关标的。
  • 镁合金行业：推荐关注云海金属、三祥新材等具备产业链优势的公司。
• 投资评级：
  • 行业评级：增持（未来六个月行业增长高于沪深300指数）
  • 公司评级：买入、持有、卖出（根据未来六个月收益预期设定）

风险提示

• 原材料价格波动风险
• 行业竞争加剧风险
• 下游需求增长不及预期
• 产业技术路线不明确

图表说明

• 图1：我国矿产地质勘探投入开始加大，显示国家在资源勘探方面的重视与投入。
• 图2：2021年全球各国稀土储量占比，突出我国在全球稀土资源中的主导地位。
• 图3：钕金属及氧化物价格走势，反映稀土市场价格的波动情况。
• 图4：镁价回归合理水平，预示镁合金市场需求有望释放。

研究团队介绍

中航证券新材料团队依托中航工业集团的产业背景，专注于新材料与宏观周期研究，尤其在航空新材料、新能源材料、轻量化材料等领域有深入研究，注重投研一体化，实现一二级市场协同。

联系方式

• 分析师：邓轲，SAC执业证书：S0640521070001，邮箱：dengke@avicsec.com
• 销售团队：
  • 李裕淇，电话：18674857775，邮箱：liyuq@avicsec.com
  • 李友琳，电话：18665808487，邮箱：liyoul@avicsec.com
  • 曾佳辉，电话：13764019163，邮箱：zengjh@avicsec.com

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