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玻璃早报 2023-03-17 总结

核心内容概述

本报告对玻璃市场进行了全面分析，涵盖了基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面。整体来看，玻璃市场处于偏空状态，主要受高库存和实际需求疲软影响，同时存在一定的利多因素，如房地产政策支持和产能下降。

主要观点

1. 基本面分析

• 生产利润持续为负：玻璃行业生产利润为-163.28元/吨，已连续亏损超9个月，显示行业盈利能力较弱。
• 行业开工率和产量处于历史低位：玻璃行业开工率和产量均处于近年来的低水平，表明供给端收缩。
• 房地产终端需求未明显改善：尽管有政策支持，但终端地产资金链仍紧张，实际需求回暖预期延后。

2. 基差分析

• 主力合约期货升水现货：FG2305收盘价为1549元/吨，而沙河安全实业大板现货价为1456元/吨，基差为-93元，显示期货价格高于现货。
• 基差季节性偏弱：玻璃基差呈现季节性偏弱趋势，进一步表明市场对未来需求的担忧。

3. 库存分析

• 全国浮法玻璃企业库存：当前库存为7260.07万重量箱，较前一周下降7.81%，但仍处于5年均值上方。
• 库存可用天数：库存平均可用天数为32.60天，较前一周减少2.6天，说明去库压力仍然存在。

4. 盘面走势

• 价格运行在20日线下方：显示短期价格承压，市场情绪偏谨慎。
• 20日线呈上升趋势：表明市场存在一定的支撑，但短期仍需观察需求变化。

5. 主力持仓

• 主力净空，空头增加：表明市场参与者对后市持悲观态度，空头力量增强。

6. 市场预期

• 短期维持震荡运行：由于实际需求偏弱和高库存压力，短期内价格预计以震荡为主。

关键影响因素

利多因素

• 房地产刺激政策密集出台：市场对“保交楼”交付潮有较高预期，可能提振玻璃需求。
• 行业产能和产量处于历史低位：表明供给端收缩，对价格有一定支撑作用。

利空因素

• 供给压力逐步显现：玻璃负利润状态改善，冷修产线减少，复产预期增加，可能导致供给回升。
• 终端实际需求疲弱：地产资金链紧张，下游加工厂订单数量同期偏少，需求端承压。
• 库存高企，去库困难：高库存压制价格，中游贸易商去库面临挑战。

主要逻辑与风险点

主要逻辑

• 中长期需求强预期仍存，但短期基本面回归弱现实，高库存对价格形成压制。

风险点

• 房地产政策落地超预期：若政策效果显著，可能带动需求回暖，改变市场预期。
• 玻璃生产线冷修量增加：若冷修产线数量上升，可能进一步加剧供给收缩，影响价格走势。

结论

当前玻璃市场面临供需双弱的局面，高库存和终端需求疲软是主要压制因素。尽管有房地产政策利好，但实际效果尚未显现，供给端逐步恢复可能带来新的压力。短期内，玻璃价格预计将维持震荡运行，投资者需密切关注房地产政策执行力度及玻璃生产线复产情况。