20210531-中泰证券-_晨会聚焦_策略_六月金股；个股深度_潞安环能_6页_400kb

文档内容总结

核心内容

本文档为中泰证券研究所于2021年5月31日发布的6月投资策略报告，涵盖行业配置建议、重点个股推荐及宏观分析。主要围绕6月市场趋势、行业盈利情况、个股基本面及未来增长潜力进行分析，旨在为投资者提供参考。

主要观点

1. 6月配置观点：速战速决

• 5月市场呈现普涨格局，大小盘风格无明显差异，中证1000与上证50涨幅均超4%。
• 5月金股组合整体表现不佳，下跌2.49%，但中泰金股组合自2017年2月成立以来累计收益达184.1%，相对沪深300超额收益126.7%。
• 6月市场可能呈现“先扬后抑”格局，需关注海外流动性变化及国内半年报业绩表现。
• 建议均衡配置，关注交易复苏主线，同时防范高估值板块增速不及预期及疫情反复等风险。

2. 6月金股组合

• 推荐个股包括：江苏银行、浦东金桥、金能科技、北新建材、万华化学、捷佳伟创、通威股份、中兴通讯、森马服饰、爱尔眼科。
• 各个股推荐逻辑如下：

3. 宏观分析：成本压力来袭，哪些行业堪忧？

• PPI同比增速持续上行，但下游CPI增长乏力，传导不畅。
• 上游行业盈利扩张显著，中游加工组装类行业成本承压。
• 大宗商品价格上涨对出口依赖度高的中游行业（如电气机械、通用设备等）影响较大，但当前出口高景气可缓解部分压力。
• 人民币升值可能加剧中游行业成本压力，不建议依赖汇率升值对抗输入型通胀。
• 需关注政策调控对上游行业盈利的影响，以及经济复苏不及预期的风险。

4. 煤炭行业深度分析：潞安环能

• 潞安环能是喷吹煤行业龙头，资源禀赋优异，产能结构合理。
• 喷吹煤主要用于钢铁冶炼，其价格走势与焦煤一致。
• 公司2021年一季度实现权益净利润15.87亿元，同比增长126%。
• 焦化业务新建产能140万吨/年，预计2021年8月底投产，提升副产品附加值。
• 盈利预测：2021-2023年净利润分别为47.0/48.0/49.0亿元，对应EPS为1.57/1.61/1.64元。
• 风险包括经济增速放缓、行政干预、可再生能源替代、安全生产等。

关键信息

• 市场趋势：5月市场普涨，6月或呈现“先扬后抑”格局。
• 行业表现：5月国防军工、食品饮料、非银金融、计算机通信设备等行业涨幅居前。
• 金股逻辑：推荐个股涵盖银行、房地产、煤炭、建材、化工、机械、电新、通信、纺织服装、医药等多个行业，各具增长潜力。
• 成本传导：PPI上涨传导不畅，中下游行业利润增长空间受限。
• 汇率风险：人民币升值可能加重中游出口企业的成本压力。
• 潞安环能优势：资源优质、产能结构合理、焦化业务升级、盈利预测乐观。

风险提示

• 政策变动、经济恢复不及预期。
• 大宗商品价格回落可能拖累上游行业盈利。
• 新品推广受阻、疫情反复、食品品质事故等。

结论

6月市场面临成本压力和流动性变化的双重影响，建议投资者把握“速战速决”策略，关注业绩改善和估值修复机会。重点推荐的金股组合覆盖多个成长性较强的行业，具备较强的盈利弹性和市场前景。同时，需警惕宏观环境变化对市场风格和行业利润的影响。