20260822-开源证券-润本股份-603193.SH-公司信息更新报告_2026H1业绩亮眼_多品类协同有望持续贡献增量_4页_617kb

报告摘要

润本股份（603193.SH）2026H1业绩总结

核心内容概述

润本股份在2026年上半年实现了显著的业绩增长，营收与净利润均同比增长，公司整体表现亮眼。分析师团队对润本股份的未来发展前景持积极态度，维持“买入”投资评级，并预计其未来三年的盈利能力将稳步提升。

主要观点

业绩表现强劲
2026H1公司实现营收10.54亿元，同比增长17.7%；归母净利润2.25亿元，同比增长20.0%。其中，2026Q2营收7.87亿元（+20.1%），归母净利润1.72亿元（+20.3%），显示公司二季度增长势头良好。
多品类协同效应显现
驱蚊、婴童护理和精油三大核心业务表现突出，其中驱蚊业务收入增长最为显著，同比增长28.2%，占比达45.7%。婴童护理同比增长8.9%，精油同比增长12.4%。公司通过新品拓展和细分需求覆盖，进一步巩固了在驱蚊赛道的竞争力。
线上线下渠道双轮驱动
公司线上营收为7.03亿元（+9.3%），线下营收为3.50亿元（+39.3%），线下渠道增长尤为亮眼，显示出公司线下布局的成效。同时，公司在抖音和拼多多等电商平台表现强劲，市场占有率持续提升。
盈利能力提升
2026H1公司毛利率达60.5%，同比提升2.5个百分点，盈利能力增强。公司通过优化成本结构和产品结构，提升了整体利润水平。
产品创新与市场拓展
公司持续推出新产品，2026H1推出20余款单品，尤其在儿童防晒领域，产品覆盖更广的场景需求。此外，公司积极布局即时零售，与美团等O2O平台合作，拓展了销售渠道。
财务稳健，现金流良好
公司2026H1经营活动现金流为3.40亿元，同比增长显著。公司现金流净增加额为218亿元，显示其财务状况健康，资金运作能力强。

关键信息

财务指标（单位：亿元）

指标	2024A	2025A	2026E	2027E	2028E
营业收入	13.18	15.45	18.52	22.00	25.92
归母净利润	3.00	3.15	3.78	4.50	5.32
毛利率	58.2%	58.3%	59.0%	59.2%	59.4%
净利率	22.8%	20.4%	20.4%	20.4%	20.5%
ROE	14.4%	14.2%	15.2%	15.3%	15.3%
EPS（摊薄）	0.74	0.78	0.93	1.11	1.32
P/E（倍）	28.3	27.0	22.4	18.8	15.9
P/B（倍）	4.1	3.8	3.4	2.88	2.44
EV/EBITDA（倍）	19.3	19.4	15.69	12.63	10.10

分红信息

拟每10股派发现金红利2.80元（含税），分红率50.3%，显示公司对股东回报的重视。

估值与盈利预测

2026-2028年公司归母净利润预计分别为3.78亿元、4.50亿元、5.32亿元，增速分别为20.2%、19.1%、18.3%。
2026年PE为22.4倍，估值逐步下降，但盈利预期持续上升，投资价值凸显。

风险提示

消费意愿下行
新品市场表现不及预期
营销投入过度
市场竞争加剧

总结

润本股份凭借“驱蚊+婴童护理”双轮驱动，在2026H1实现了营收和利润的双增长。公司通过产品创新和渠道拓展，增强了市场竞争力，毛利率显著改善，盈利能力和现金流状况良好。分析师团队对润本股份未来三年的发展持乐观态度，预计其盈利将持续增长，估值逐步下降，投资价值提升。当前投资评级为“买入”，建议关注其在多品类协同与线下渠道拓展方面的持续表现。

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