20260822-东吴证券-润本股份-603193.SH-2026年半年报点评_收入与利润稳健增长_线下渠道加速拓展_3页_457kb

润本股份（603193）2026年半年报总结

核心内容

润本股份（603193）在2026年半年报中展示了稳健的收入与利润增长，并在多个渠道和产品线上取得了显著进展。公司持续优化产品结构，深化全域零售网络，进一步巩固其在婴童护理、驱蚊和精油等细分市场的领先地位。

主要观点

• 业绩增长：2026年上半年公司实现营收10.54亿元，同比增长17.74%；归母净利润2.25亿元，同比增长20.03%。其中，第二季度营收7.87亿元，同比增长20.10%；归母净利润1.72亿元，同比增长20.32%。
• 毛利率提升：2026H1毛利率达到60.53%，同比提升2.54个百分点，表明公司盈利能力增强。
• 费用率变化：销售费用率同比上升2.1个百分点，主要由于推广费用和职工薪酬增加；管理费用率和研发费用率则保持稳定。
• 产品矩阵拓展：驱蚊、婴童护理和精油三大品类均实现正增长，其中驱蚊品类增长最快，达28.2%。公司推出多款新品，如15%羟哌酯驱蚊液、15%避蚊胺驱蚊液、润本儿童物理防晒精华乳等，进一步丰富产品线。
• 渠道拓展：公司线上线下渠道全面扩展，线上在抖音、拼多多等平台表现突出；线下与山姆会员商店、胖东来、永辉、大润发、沃尔玛、7-11、名创优品、屈臣氏等大型卖场及连锁便利店合作，品牌影响力持续提升。
• 盈利预测与估值：预计2026-2028年公司归母净利润分别为3.77亿元、4.37亿元、5.05亿元，对应同比增速分别为19.8%、16.0%、15.6%。以最新收盘价计算，2026-2028年对应PE分别为22.9倍、19.8倍、17.1倍，公司估值持续走低，但盈利预期稳步提升。
• 投资评级：维持“买入”评级，公司基本面稳健，品牌势能持续释放，未来增长可期。

关键信息

财务数据概览

市场数据

基础数据

财务预测

风险提示

• 行业竞争加剧；
• 新品推广进展不及预期；
• 宏观经济波动。

总结

润本股份凭借其在婴童护理、驱蚊和精油领域的持续深耕，实现了收入与利润的稳健增长。公司通过线上线下渠道的全面拓展，增强了市场渗透力与品牌影响力，未来发展前景良好。尽管存在一定的市场与行业风险，但公司基本面强劲，盈利预测乐观，因此维持“买入”评级。