20250921-华泰期货-新能源及有色金属周报_国内消费复苏出口数据向好_铝价向上仍有动力_12页_2mb

新能源及有色金属周报总结 (2025-09-21)

市场概览

本周新能源及有色金属市场整体呈现稳中有升的态势。国内消费复苏和出口数据改善提供了支撑，铝价继续上涨动力。铝、氧化铝和铝合金板块分别进行了详细分析，同时关注宏观经济和地缘风险。

铝市场

铝价继续上涨，伦铝和沪铝收盘价分别为2676.0美元/吨和20795元/吨，现货升贴水保持负值。供应端相对稳定，电解铝运行产能和开工率高企。需求方面，出口数据好于预期，国内消费稳定恢复。库存处于低位但略有上升，预计后期库存压力有限。利润水平较高，即时生产利润约4461元/吨。总体策略为谨慎偏多，建议关注宏观变化。

氧化铝市场

氧化铝价格下滑至2953元/吨，供应端小幅增长，进口氧化铝增加压力。库存持续积累，价格跌破进口矿生产成本，暗示消极基本面。成本分析显示边际企业亏损，但国产矿供应紧张可能支撑短期市场。总体维持中性策略，需成本博弈。

铝合金市场

铝合金价格和成本数据 indicate 市场价20355元/吨，ADC12理论利润159元/吨。库存上升，销售活跃度下降，价格支撑减弱。需求复苏但供应过剩问题突出，隔价修复困难，策略建议中性，避免过度做多。

投资策略

• 铝：谨慎偏多，关注弱势反弹。
• 氧化铝：中性，无明确倾向。
• 套利：推荐铝跨期正套。
  总体策略需平衡基本面和技术面，避免盲目操作。

主要风险

• 宏观政策超预期变化。
• 地缘政治事件，例如海外矿石供应扰动或进口矿相关风险。