20210419-天风证券-稀有金属_锂盐厂季度业绩已经进入趋势上升期_2页_275kb

稀有金属行业总结

核心内容

本报告聚焦于2021年锂盐厂的季度业绩表现及锂价上涨趋势，分析了锂资源供需关系对锂盐价格的影响，并推荐了具备资源优势的企业作为投资标的。

主要观点

• 锂盐厂业绩改善：赣锋锂业、盛新锂能、融捷股份等锂盐厂在2021年一季度业绩预告中均显示同比大幅增长，市场对一季报低于预期的担忧有望缓解，行业景气度持续提升。
• 锂价上涨周期延续：随着锂盐价格的上涨，氢氧化锂价格预计将在下半年逐步跟进，尤其在高镍三元电池需求增长的推动下，氢氧化锂价格可能后来居上。
• 锂精矿价格上行：锂精矿价格预计将在2021年三季度突破800美元/吨，涨幅显著，锂盐价格有望持续上行。
• 资源型企业更具优势：资源自给率高的企业将直接受益于锂精矿价格上涨，天齐锂业、融捷股份、科达制造和永兴材料等企业值得关注。

关键信息

锂盐厂业绩趋势

• 一季度锂盐厂季报利润可能是全年最低点，但后续季度有望逐步改善。
• 氢氧化锂价格涨幅滞后于碳酸锂，预计在下半年开始追赶，甚至超过碳酸锂。

锂精矿与锂盐价格关系

• 碳酸锂价格9万元/吨对应锂精矿价格750-800美元/吨。
• 锂精矿价格通常滞后于锂盐价格3-6个月，此轮预计涨幅更大。
• 随着锂精矿价格上涨，部分采购散单原料的小厂二季度生产成本将显著提高，推动锂盐价格继续上行。

重点推荐企业

• 天齐锂业：拥有泰利森包销和SQM股权，资源自给率100%，在锂价上涨中获利最直接。
• 融捷股份：拥有甲基卡134号脉，开采能力约105万吨/年，折合碳酸锂约2-2.5万吨。
• 科达制造：参股蓝科锂业，具备一定的锂资源获取能力。
• 永兴材料：云母提锂成本较为固定，具备稳定盈利能力。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级），预计行业指数涨幅5%以上。
• 股票投资评级：根据预期股价相对收益，分为买入、增持、持有、卖出四个等级。

风险提示

• 锂价涨幅不及预期
• 锂盐厂扩产速度不及预期
• 新冠疫情再次爆发风险

相关报告

1. 《稀有金属-行业研究周报：小金属：短期供给受限，推动碳酸锂价格上行》2021-04-19
2. 《稀有金属-行业点评：CME首推氢氧化锂期货，迎接锂大金属时代》2021-04-14
3. 《稀有金属-行业专题研究:全球锂资源追踪1:2020锂矿综述—复苏之势确立，谁来拯救紧缺的锂精矿？》2021-04-12

分析师声明

本报告由天风证券分析师团队撰写，所有观点均基于对市场和行业的独立分析，与公司利益无直接或间接关联。

法律声明

本报告为天风证券内部资料，未经授权不得复制、发送或修改。报告中的信息来源于公开资料，天风证券不对其准确性或完整性作出保证，也不构成投资建议。投资者应独立评估，并咨询专业意见。