20260817-铜冠金源期货-铅周报_多空因素交织_铅价区间震荡_7页_974kb

多空因素交织下的铅市场分析总结

核心内容

近期铅市场呈现区间震荡态势，受到多重因素影响，包括宏观经济、供需变化及库存动态等。市场整体处于多空博弈状态，短期内预计维持低位震荡走势。

主要观点

• 宏观面：美国7月通胀数据持续缓和，市场下调美联储9月加息预期，美元指数走弱，为铅价提供宏观支撑。
• 基本面：国内电解铅供应因部分炼厂检修而边际减少，再生铅成本因废电瓶价格上涨而有所支撑。
• 需求端：9月开学季临近，电动自称车消费存在改善预期，但电池企业采购仍以长单为主，力度有限。
• 库存变化：LME库存周度减少11900吨，上期所库存增加4556吨，社会库存小幅上升，库存压力增大。
• 价格走势：沪铅主力期价小幅上涨，但上方存在明显阻力，整体呈现震荡格局。

关键信息

价格表现

• SHFE铅（PB2609）：8月7日15730元/吨，8月14日15825元/吨，周度涨幅0.57%。
• LME铅（3月期）：8月7日1885美元/吨，8月14日1895.5美元/吨，周度涨幅0.56%。
• 沪伦比值：8月7日8.34，8月14日8.35，基本持平。

库存情况

• LME库存：8月14日412675吨，周度减少11900吨。
• 上期所库存：8月14日75254吨，周度增加4556吨。
• 社会库存：8月13日7.52万吨，较上周四增加0.46万吨。

加工费与成本

• 国产铅矿加工费：8月14日报150元/金属吨，环比持平。
• 进口铅矿加工费：8月14日报-170美元/干吨，环比持平。
• 废电瓶价格：小幅上行，对再生铅成本形成支撑。

开工率与利润

• 再生铅开工率：周度回升至37.1%，但绝对水平仍偏低。
• 再生铅利润：仍处于亏损区间，主动提产意愿不强。

行业要闻

• SMM数据：8月14日当周，国产铅矿加工费报150元/金属吨，进口矿加工费报-170美元/干吨，环比均持平。

图表概览

1. SHFE与LME铅价走势：显示铅价震荡，沪铅小幅上涨，伦铅重心上移但受均线阻力。
2. 沪伦比值：基本稳定，未出现显著波动。
3. SHFE库存变化：库存小幅上升，显示市场供应压力。
4. LME库存变化：库存下降，显示需求相对增强。
5. 1#铅升贴水情况：显示现货市场对期货合约的升贴水变化。
6. 原生铅与再生精铅价差：反映两种铅的相对价格关系。
7. 企业开工率：再生铅开工率回升，但整体仍偏低。
8. 再生铅企业利润：利润未恢复至盈利水平，影响复产积极性。
9. 铅矿加工费：国产与进口矿加工费均保持稳定。

风险提示

• 宏观风险：美联储加息预期变化可能影响美元走势，进而影响铅价。
• 供应风险：若国内矿山及冶炼厂恢复生产，可能导致供应释放，压制价格。

投资咨询团队

• 李婷：从业资格号F0297587，投资咨询号Z0011509
• 黄蕾：从业资格号F0307990，投资咨询号Z0011692
• 高慧：从业资格号F03099478，投资咨询号Z0017785
• 王工建：从业资格号F3084165，投资咨询号Z0016301
• 赵凯熙：从业资格号F03112296，投资咨询号Z0021040
• 何天：从业资格号F03120615，投资咨询号Z0022965
• 赵奕：从业资格号F03153902，投资咨询号70023788

联系方式

全国统一客服电话

• 400-700-0188

总部

• 地址：上海市浦东新区源深路273号
• 电话：021-68559999（总机）
• 传真：021-68550055

分公司与营业部

• 上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号306室，电话：021-68400688
• 深圳分公司：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室，电话：0755-82874655
• 江苏分公司：江苏省南京市江北新区华创路68号景枫乐创中心B1栋910、911室，电话：025-57910823
• 铜陵营业部：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A906室，电话：0562-5819717
• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室，电话：0553-5111762
• 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室，电话：0371-65613449
• 大连营业部：辽宁省大连市河口区会展路67号3单元17层4号，电话：0411-84803386
• 杭州营业部：浙江省杭州市上城区九堡街道九源路9号1幢12楼1205室，电话：0571-89700168
• 合肥营业部：安徽省合肥市经济技术开发区宿松路3333号皖投万科产融中心写字楼G1栋1203室，电话：0551-66020723

免责声明

本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。本报告中的信息均来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。

本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。