20220815-金源期货-铅周报_空因素交织_铅价区间震荡_6页_962kb

铅市场分析总结

核心内容

2022年8月15日的铅市场分析指出，铅价在多空因素交织下呈现区间震荡走势，短期内预计在15050-15450元/吨之间波动。整体来看，宏观压力有所减弱，铅价走势回归基本面，但国内多地限电对上下游生产造成扰动，抑制了铅价的上涨动力。

主要观点

1. 宏观因素

• 美国7月通胀数据低于预期，市场对美联储激进加息的预期减弱，美元指数下行，带动金属价格反弹。
• 沪伦比值下降，表明铅锭出口窗口再度打开，关注出口动向对库存的影响。

2. 基本面因素

• 原生铅：云南、广西炼厂原料库存有所改善，叠加部分进口矿补充，原料供给紧张情绪缓解。检修企业陆续复产，带动原生铅企业开工率回升，预计8月产量环比增加6000-7000吨。
• 再生铅：废旧电瓶回收数量增加缓慢，原料价格居高不下，导致再生铅企业利润受限。
• 下游需求：蓄电池企业因多地限电被要求错峰生产，开工率小幅回落。江西局部疫情加剧，进入静默管理，虽当前影响有限，但后期需关注其对生产及运输的潜在影响。

3. 库存与价格

• 上期所铅库存增至70964吨，环比增加10908吨；LME铅库存增至39000吨，环比增加125吨。
• 现货市场升水走低，持货商报价不多，再生铅扩大贴水出货，下游逢低采买。

4. 铅价走势

• 上周沪铅主力Pb2209合约期价高位震荡，最终收于15315元/吨，周度涨幅0.59%。
• 伦铅强势上涨，周度涨幅达4.5%，主要因低库存高升水引发挤仓担忧。

关键信息

1. 行情数据

• SHFE铅：8月5日15,225.00元/吨，8月12日15315元/吨，周度涨幅0.59%。
• LME铅：8月5日2079.5美元/吨，8月12日2197美元/吨，周度涨幅4.5%。
• 沪伦比值：8月5日7.3，8月12日7.0，周度下降0.4。

2. 行业动态

• 原生铅开工率：SMM数据显示，原生铅周度开工率为58.18%，环比上涨1.5%。
• 蓄电池开工率：五省铅蓄电池企业开工率为73.75%，环比微降0.37%。
• 安徽限电：高温限电影响产量约6000吨，再生铅产量恢复或不及预期。
• 再生铅产量：7月再生精铅和合金产量为34.21万吨，环比增加7.99%，同比下降1.78%。
• 新疆矿山：某小规模铅锌矿山恢复闲置产能，计划于9月初少量精矿产品进入市场交易。
• 德国铅厂：Stolberg铅厂已获批准重启，由Nyrstar运营，预计在技术准备就绪后恢复生产，为欧洲电池生产商供应铅。

操作建议与风险提示

操作建议

• 逢低做多：短期铅价或延续高位震荡，建议在低位介入多头头寸。

风险因素

• 宏观风险：美联储政策变动、美元指数波动等可能影响金属价格。
• 供应增量超预期：国内原生铅和再生铅产量可能超预期增长，压制价格。

图表说明

1. 图表1：SHFE与LME铅价走势
2. 图表2：沪伦比值变化
3. 图表3：SHFE铅库存情况
4. 图表4：LME铅库存变化
5. 图表5：1#铅升贴水情况
6. 图表6：LME铅升贴水情况
7. 图表7：原生铅与再生精铅价差
8. 图表8：废电瓶价格
9. 图表9：再生铅企业利润情况
10. 图表10：铅矿加工费
11. 图表11：原生铅产量
12. 图表12：再生铅产量
13. 图表13：铅锭社会库存

联系信息

联系人

• 黄蕾
• 电子邮箱：huang.lei@jyqh.com.cn
• 电话：021-68555105

全国统一客服电话

• 400-700-0188

分部地址

• 总部：上海市浦东新区源深路273号
• 上海营业部：上海市虹口区逸仙路158号305、307室
• 深圳分公司：深圳市罗湖区建设路1072号东方广场2104A、2105室
• 大连营业部：辽宁省大连市河口区会展路129号期货大厦2506B
• 芜湖营业部：安徽省芜湖市镜湖区北京中路7号伟星时代金融中心1002室
• 郑州营业部：河南省郑州市未来大道69号未来公寓1201室
• 铜陵营业部：安徽省铜陵市义安大道1287号财富广场A2506室

免责声明

本报告仅向特定客户传送，未经铜冠金源期货投资咨询部授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。报告信息来源于公开可获得资料，力求准确可靠，但对信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，亦未考虑个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。