20220717-国信期货-锌镍周报_宏观情绪宣泄告一段落_锌镍暂时观望_27页_5mb

国信期货锌镍周报总结（2022年7月17日）

核心内容概览

本周国信期货发布的锌镍周报指出，锌和镍市场均受到宏观情绪影响，价格有所下跌，但基本面仍有支撑。锌市场主要受到欧洲能源危机和国内供给变化的影响，而镍市场则面临供给端的改善与需求端的分化。

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一、锌基本面分析

1.1 精炼锌价格及价差

• 伦锌：本周下跌4.68%，收于2942.5美元/吨。
• 沪锌：主力合约下跌7.46%，收于21720元/吨。
• LME锌升贴水：从67.5美元/吨降至63.75美元/吨。

1.2 锌精矿加工费

• 进口矿加工费：200美元/干吨，较上周下跌40美元/干吨。
• 国产矿加工费：3500元/吨，运行区间为3400-3600元/吨，与上周持平。

1.3 锌精矿、精炼锌进口盈亏

• 锌精矿进口盈利：809元/金属吨。
• 精炼锌进口亏损：1910元/吨。

1.4 冶炼成本与利润

• 国产矿冶炼成本：22715元/吨，综合利润2394元/吨。
• 进口矿冶炼成本：21035元/吨，综合利润3203元/吨。

1.5 交易所库存

• LME锌库存：7.79万吨，较上周下降0.5万吨。
• 上期所锌库存：10.56万吨，较上周增加0.41万吨。

1.6 社会库存

• 锌锭社会库存：13.57万吨，较上周下降1.11万吨。

1.7 初端消费：镀锌、锌合金、氧化锌

• 镀锌开工率：58.53%，较上周下降7.5%。
• 下游需求复苏：节奏缓慢，整体需求偏弱。

1.8 终端消费：地产与基建

• 地产数据：6月房地产各项同比数据仍在负值区间，跌幅扩大。
• 基建投资：6月累计同比为7.1%，较5月上升0.4个百分点。

1.9 终端消费：汽车、家电

• 汽车产量：6月同比上升26.45%，增速大幅回升。
• 家电领域：彩电同比增速8.8%，空调同比增长0.1%，冰箱和洗衣机跌幅明显收窄。

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二、镍基本面分析

2.1 精炼镍价格及价差

• 伦镍：下跌8.97%，收于19845美元/吨。
• 沪镍：下跌10.8%，收于143430元/吨。
• LME镍升贴水：从-69.5美元/吨上升至-52美元/吨。
• 沪镍基差：从17210元/吨上升至21920元/吨。

2.2 精炼镍进口

• 进口盈利：9064元/吨。
• 5月进口量：6855.38吨，同比下跌62.14%。

2.3 精炼镍-镍生铁价差关系

• 价差：精炼镍较镍生铁高343.5元/镍点。
• 5月镍生铁产量：中国与印尼合计13.63万金属吨，同比增加26.79%。

2.4 硫酸镍-精炼镍价差关系

• 硫酸镍亏损：当前纯镍溶解硫酸镍仍处于亏损状态。
• 6月硫酸镍产量增速：同比增加14.23%。

2.5 精炼镍库存

• LME镍库存：6.31万吨，较上周下降1356吨。
• 上期所镍库存：1826吨，较上周下降69吨。

2.6 下游不锈钢产量及库存

• 不锈钢库存：无锡和佛山合计62.5万吨，较上周增加1.67万吨。
• 6月不锈钢产量：275.88万吨，同比减少3.9%。

2.7 下游三元前驱体产量

• 6月三元前驱体产量：6.69万吨，同比增加38.59%。
• 811类型三元前驱体产量：2.52万吨，同比增加67.98%。
• 趋势：三元电池仍保持高镍化趋势。

2.8 终端消费：地产与基建

• 地产数据：6月房地产数据仍低迷，同比负增长。
• 基建投资：6月累计同比为7.1%，较5月上升0.4个百分点。

2.9 终端消费：新能源车

• 6月新能源车产量：60.5万辆，同比增长120.8%。

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三、行情观点及操作建议

锌后期走势及操作建议

• 供给端：欧洲能源危机持续，LME锌库存低位，国内进口矿加工费回调，进口量可能增加。
• 需求端：镀锌开工率下降，地产低迷，终端需求偏弱。
• 库存：LME库存继续去库，国内交易所库存微增，社会库存持续去库。
• 结论：宏观情绪偏空，但供给端有支撑，建议暂时观望。
• 风险点：欧洲天然气问题、国内房地产市场暴雷。

镍后期走势及操作建议

• 供给端：印尼镍铁项目进展顺利，国内镍生铁进口量增加，纯镍生产好转。
• 需求端：不锈钢产量下滑，新能源车需求上升但硫酸镍仍亏损。
• 库存：LME库存低位去库，国内上期所库存再创新低。
• 结论：供需偏空，建议暂时观望。
• 风险点：国内房地产市场暴雷、宏观加息风险。

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四、重要免责声明

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