20240122-首创证券-宏观周报_顺势而为_小心博弈_11页_1mb

报告摘要

本报告由首创证券首席经济学家韦志超与分析师杨亚仙联合撰写，主要分析了2023年12月及2024年初的股市、债市、外资流动及经济数据情况，并对后市走势进行了展望。

股市走势：上周股市剧烈波动，整体小幅走弱，沪深300指数小幅收跌 -0.44%。大盘股表现优于小盘股，上证50收涨 0.28%，而中证2000指数收跌 -5.39%。债市继续走强，10年国债收益率下行约1.4BP。
资金托市：沪深300指数ETF基金在上周四成交量大幅放量，显示资金托市迹象。尽管短期股市有小幅反弹，但中期走势仍不确定。
外资影响：2023年下半年以来，外资持续净卖出是A股下跌的重要原因。9月以来，陆股通持股占流通市值的比例从 3.3% 连续下降至 2.9%。但12月下旬以来，外资持股比例回升，与A股走势同步，表明该因素已有所缓解。
内资扰动：2023年12月底至2024年初的持续下行可能与内资有关，如融资余额和部分私募基金的减仓及强制平仓。融资余额随市场下跌快速下行，导致成交量增加。
经济数据：12月经济数据延续11月以来的疲弱，工业生产、消费数据较弱，仅投资数据略有好转。房地产投资拖累持续，高频指标如螺纹钢去库速度、石油沥青开工率、水泥价格指数等未明显改善。
后市展望：预计股弱债强仍是当前趋势，建议继续顺势而为，并留意政策变化。
风险提示：经济政策超预期及美债大幅波动可能对市场产生影响。

股票投资评级：
- 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
- 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
- 中性：相对沪深300指数涨幅-5%-5%之间
- 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上
行业投资评级：
- 看好：行业超越整体市场表现
- 中性：行业与整体市场表现基本持平
- 看淡：行业弱于整体市场表现