20181105-天风证券-电源设备行业点评_光伏十三五规划有望上调_利好行业长期发展_8页_788kb

电源设备行业分析总结

核心内容

国家能源局召开座谈会，讨论对“十三五”期间光伏发电及光热发电等领域的规划目标进行调整，以促进光伏行业的持续健康发展。会议明确了2022年前光伏项目仍享有补贴，有补贴项目和平价上网项目并行，并计划提高“十三五”期间的光伏建设目标，以应对此前政策调整带来的市场信心波动。

主要观点

• 装机目标上调：原“十三五”规划到2020年实现105GW装机目标，但截至2018年9月，国内累计装机已达165GW，远超原规划。因此，上调目标至250GW或更高，有助于保障行业持续发展，预计2019-2020年年均装机量约为40GW。
• 补贴政策调整：补贴强度将逐步下降，但保持一定总量，以支持更多装机项目。此举有利于具备技术优势和成本控制能力的龙头企业扩大市场份额。
• 政策不确定性降低：能源局将加速出台2019年相关政策，为市场提供稳定预期，有助于恢复行业信心。
• 户用光伏单独管理：会议认可户用光伏项目的单独管理，表明对分布式光伏发展的重视。
• 海外市场潜力大：中国光伏制造业在全球占据主导地位，2018年1-9月出口总额同比增长19.4%，组件出口量达34GW，超过2017年全年出口量。海外光伏项目电价不断下降，已接近或低于当地火电水平，市场前景广阔。

关键信息

国内装机情况

• 截至2018年9月，国内累计装机量为165GW，预计年底将超过170GW。
• 2018年5月31日发布的“531”政策暂停了普通电站建设规模，影响了市场信心。
• 能源局表示未来将加快出台2019年政策，为市场稳定发展提供保障。

行业基本面与政策影响

• 上调“十三五”光伏装机目标将增强行业信心，支撑龙头企业业绩。
• 补贴缺口问题仍需政府出台相应政策解决，但随着技术进步和成本下降，度电补贴强度将逐步降低。

海外市场表现

• 2018年1-9月，中国光伏产品出口总额达121.3亿美元，同比增长19.4%。
• 欧盟取消中国光伏产品最低进口价格，将刺激欧洲市场装机需求。
• 2018年欧洲光伏装机量同比增长37%，预计未来将继续增长。

产业链情况

• 中国在多晶硅料、硅片、电池片和组件等环节拥有全球主导地位。
• 2017年，中国多晶硅料、硅片、电池片、组件的有效产能分别为27.7万吨、105GW、82.8GW、105.4GW，产量分别为24.2万吨、91.7GW、72GW、75GW。

海外光伏电价

• 阿联酋、沙特阿拉伯、墨西哥等国的光伏项目电价已接近或低于当地火电水平。
• 2017年阿布扎比项目招标电价为2.42美分/kWh，墨西哥为1.77美分/kWh。

企业表现与投资建议

• 推荐企业：通威股份（多晶硅料）、隆基股份（单晶硅片及组件）、阳光电源（逆变器）、信义光能（光伏玻璃）、福斯特（EVA胶膜）、中来股份（背板）、林洋能源（电站运营）。
• 关注企业：阿特斯、晶科能源、东方日升等海外销售市场布局平衡的企业。

风险提示

• 政策推进力度不达预期
• 海外光伏需求增长低于预期
• 国内弃光限电现象加剧

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 股票投资评级：买入（预期股价相对收益20%以上）

重点数据