20240812-中泰证券-银行角度看央行2季度货币报告_稳增长持续发力_加强需求挖掘和储备转化_10页_1mb

银行行业研究报告总结：2024年8月12日

核心观点：
央行二季度货币政策执行报告强调“稳增长”持续发力，加强逆周期调节，并优化利率政策和地产政策，为下半年货币政策和银行业投资提供方向。

1. 信贷节奏与结构：稳增长持续发力

• 逆周期调节强化：央行明确加强逆周期调节，预计下半年货币政策将重点支持经济增长目标，推动金融环境宽松。
• 需求挖掘与项目转化：报告强调在防范资金空转的同时，推动有效信贷挖掘及“储备项目转化”，缓解上半年社融下行压力。
• 国债操作优化：央行提出增加国债买卖以丰富基础货币投放方式，并逐步校正债市风险，避免利率回升引发国有财富净值回撤。

2. 利率政策：降息预期提升，债市风险加剧

• 降息概率提升：美联储降息信号和国内通胀回落支持降息预期，叠加国内存款利率调降及补息整改，银行负债端对息差支撑增强。
• 债市风险预警：央行将加强对债券资产风险敞口的压力测试，防范中小金融机构违规交易及利率波动风险，强调规避净值回撤问题。

3. 房地产：去库存与住房租赁并行

• 政策落地与保障房建设：央行推动已出台地产政策见效，加大保障性住房供给及租赁金融支持，拟通过“收储”试点与供需两端放松促进新模式发展。
• 租赁住房贷款加速：金融机构已发放超247亿元租赁贷款，后续资金投放预期加快，政策支持住房租赁产业可持续发展。

4. 银行投资建议

• 推荐标的：
  • 城农商行：江苏银行、渝农商行、沪农商行等，基本面确定性高。
  • 高股息品种：农业银行、工商银行、建设银行等大型银行，受益于经济弱复苏和化债政策。
  • 核心资产：佛山发展银行、招商银行、恒生银行等，适用于经济预期较强的场景。
• 机构推动：银行股表现受机构推动，建议关注资金面、客群收入等宏观因素。

风险提示

• 宏观风险：经济下滑、金融监管收紧、数据延迟更新等可能导致市场波动。

注： 投资建议及评级体系基于中泰证券2024年报告。📈