钢材期货月报：供需有望改善，政策导向影响钢价方向-20210731-格林大华期货-24页_546kb

文档总结

核心内容

本报告主要分析了钢铁行业近期的供需情况、政策导向对钢价的影响，以及市场行情的走势。重点围绕粗钢产量、房地产与基建需求、制造业复苏、出口政策等多方面展开，结合数据与市场动态，为投资者提供操作建议和风险提示。

主要观点

1. 政策导向对钢价影响显著

• 钢企主动检修，产量下降明显，中期压减粗钢政策持续升温。
• 秋冬季错峰生产方案可能出台，消费淡季结束后需求将逐步复苏。
• 中央政治局会议强调“碳达峰”行动方案，关注政策发布与执行。
• 若压减政策落实，预计四季度将出现集中减产，对钢价形成支撑。

2. 供需关系分析

• 供应端：粗钢产量前五名省份中，除河北外，其他均同比大幅增长。但随着企业主动检修和政策执行，产量有望下降。
• 需求端：房地产和基建需求增速放缓，制造业复苏受阻，但随着梅雨季结束和台风影响减弱，需求或逐步改善。
• 库存：社会库存回升至去年同期水平，厂库因检修而下降，但总体库存偏高，存在压力。

3. 成本与价格走势

• 长流程企业成本降至4900元/吨左右，短流程成本约4600元/吨。
• 期货价格维持平水或升水状态，显示市场对后市的乐观预期。
• 钢价预计震荡上行，但高位追多需谨慎，价格若快速拉涨可能面临政策调控风险。

4. 市场操作建议

• 需求将逐步改善，但下半年或不及上半年。
• 政策执行力度将直接影响价格走势，若政策不及预期，钢价可能调整。
• 需关注行业限产、下游需求变化及成本支撑等风险因素。

关键信息

2.1 行情预判

• 房地产行业：销售面积增速回落，新开工面积低于去年同期，房地产对钢材需求或走弱。
• 基建投资：增速回落，专项债发行需加速以完成全年目标。
• 制造业：投资增速放缓，部分行业如挖掘机、汽车行业受芯片短缺影响，产量下降。
• 出口政策：第二批次钢材出口退税取消，但短期影响有限，出口转内销无法完全弥补粗钢压减量。

2.2 多空逻辑

利多因素

• 钢企主动检修，产量下降明显。
• 唐山市发布空气质量攻坚方案，要求企业总量减排30%。
• 2021年粗钢压减任务预期升温，预计四季度集中减产。
• 长流程企业螺纹钢产量回落，短流程企业产量也出现下降。

利空因素

• 消费淡季叠加强降雨，表观消费量和成交量季节性回落。
• 社会库存回升至去年同期水平，厂库下降，但库存总量偏高。
• 房地产行业多项指标增速回落，制造业复苏放缓。

中性因素

• 长、短流程开工率维持低位，部分企业因环保限产或检修导致生产受限。

风险提示

1. 行业政策风险：粗钢压减政策执行力度不及预期，环保限产政策可能进一步收紧。
2. 下游需求风险：房地产和基建需求可能断崖式下降，制造业复苏不及预期。
3. 成本支撑风险：原材料成本可能上涨，影响钢价走势。
4. 出口政策风险：若加征关税，可能对出口造成更大压力，进一步影响钢价。

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