20250804-中邮证券-金工报告_基于风险评分与风险事件生存分析的ST预测_24页_1mb

报告总结：基于风险评分与风险事件生存分析的 ST 预测

本报告分析了上市公司 ST（特别处理）事件的预测方法，旨在帮助投资者进行风险控制并避免极端损失。ST 事件是交易所对财务或运营异常的公司股票进行特别处理的标记，近年来，随着注册制的深化，相关规定日益严格，ST 实施和退市数量创下新高。

报告分为两个主要预测方法：风险评分模型和生存分析模型。风险评分由风控公司素镜科技提供，包括财报辩伪分和企业画像分。财报辩伪分针对财务造假风险，企业画像分评估企业经营状况。在特定阈值下，这两个评分对 ST 的预测召回率维持在 80-90%，AUC 分别为 0.806 和 0.865，表现优于对照组的归母净利润因子。

生存分析基于 Cox 比例风险回归模型，使用高频风险事件数据（如监管函件、股权事件）。模型将事件纳入回归，识别出股权冻结风险最高，导致生存曲线显著下降，而拟减持事件的影响累积而非存在性。模型预测召回率自 2019 年后稳定在约 85%，AUC 达 0.810。

ST 事件的月度模式也值得注意，年报前后（4-5月）实施较多，8-2 月为低谷。模型优势在于高频跟踪和灵活性，但存在风险，如模型失效、监管超预期变动或评分黑箱。

总之，这些方法提升了 ST 预测的准确性，但投资者需注意模型局限和外部风险因素，以做出决策。