20260517-东证期货-外汇期货周度报告_流动性冲击再现_美元短期回升_11页_3mb

文档总结：流动性冲击再现，美元短期回升

核心内容概述

本周全球市场受多重因素影响，呈现出显著的波动性。市场风险偏好降温，股市多数下跌，债券收益率普遍上行，美元指数回升，非美货币普遍贬值，黄金价格下跌，而原油价格则因供需紧张和地缘政治风险而上涨。美联储的紧缩政策预期增强，叠加美国通胀数据超预期，推动市场进入流动性冲击阶段。

主要观点

• 市场情绪：市场风险偏好降温，导致全球股市多数下跌，尤其是欧美发达国家和新兴市场股市普遍承压。
• 通胀压力：美国4月CPI同比上涨至3.8%，核心CPI上涨至2.8%；PPI同比上涨至6%，进口物价指数环比上涨1.9%，显示通胀压力持续升温，主要由能源价格上涨和运输、服务成本上升驱动。
• 美联储政策：美联储主席鲍威尔卸任，凯文沃什接任，市场对美联储的紧缩预期略有增加，美债收益率上行，推动美元指数走强。
• 地缘政治影响：美伊局势未见缓和，美国拒绝伊朗的书面方案，甚至可能采取军事行动，加剧市场不确定性。
• 商品市场：黄金价格因美元走强和通胀预期上升而下跌，布伦特原油价格上涨6.9%，反映市场对供需紧张的担忧。
• 国内经济数据：中国4月社融和信贷数据不及预期，显示内生性增长动能不足，股市和债市均出现调整压力。

关键信息

1. 美元指数走势

• 美元指数本周上涨1.41%，达到99.28。
• 非美货币普遍贬值，离岸人民币下跌0.25%，欧元下跌1.39%，英镑下跌2.29%，日元下跌1.31%，瑞郎下跌1.33%，雷亚尔下跌3.4%，韩元、新西兰元、澳元、兰特、泰铢均下跌超过1%。

2. 债券市场表现

• 美国10年期国债收益率升至4.59%。
• 欧元区国家国债收益率多数上行，新兴市场国家如巴西、南非、墨西哥、印度等也出现显著上升。
• 中国10年期国债收益率震荡至1.764%，受CPI和PPI数据超预期影响，债市承压。

3. 商品市场动态

• 黄金价格下跌3.7%，至4540美元/盎司。
• 布伦特原油价格上涨6.9%，至112美元/桶，因市场担忧供需紧张和地缘政治风险。

4. 经济数据与政策变化

• 美国4月CPI、PPI、进口物价指数均超预期，显示通胀压力上升。
• 中国4月社融新增6207亿，远低于预期1.5万亿，反映内需疲软。
• 央行货币政策报告显示二季度降准降息概率下降，进一步打压债市。
• 美联储主席鲍威尔卸任，凯文沃什接任，但鲍威尔仍担任美联储理事，米兰辞去理事一职。

5. 市场交易逻辑

• 通胀超预期和地缘政治风险推动市场进入流动性冲击阶段。
• 美债收益率上升，变相加息，导致股市和大宗商品承压。
• 市场对美联储紧缩政策的预期增强，短期内难以放松。

下周重要事件提示

风险提示

• 美联储政策转向：若美联储释放超预期鹰派信号，可能进一步加剧市场波动。
• 流动性紧张：当前市场处于流动性冲击阶段，需警惕进一步的市场下跌风险。
• 地缘政治风险：美伊局势恶化可能对全球市场造成持续影响，需关注后续发展。

分析师信息

• 元涛：宏观策略首席分析师，从业资格号F0286099，投资咨询号Z0012850，联系方式：8621-63325888-3908，Email: tao.yuan@orientfutures.com
• 徐颖：宏观策略首席分析师，从业资格号E3022608，投资咨询号70013600，联系方式：8621-63325888-1610，Email: ying.xu@orientfutures.com

机构信息

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