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行业将迎来预期修复阶段

核心内容总结

本报告为信达证券2017年12月18日发布的新能源行业周报，主要分析光伏、新能源汽车及储能等细分领域的发展趋势、行业动态、投资策略与风险提示。

主要观点

光伏行业

• 预期修复：年底是政策调整的窗口期，随着新政策落地，行业预期有望修复。
• 制造成本下降：2018年制造产业链综合成本有望超预期下降，高端制造有望突破。
• 下游机会：分布式、扶贫项目、领跑者项目成为下游突破口。
• 产业链调整：价格下降将带来行业调整及关键环节的进口替代。
• 重点环节：看好上游性价比高的多晶硅、下游光伏电站及相关配套环节。

新能源汽车行业

• 政策利好：年底新补贴政策即将落地，行业向上的趋势不变，但结构性机会将有所调整。
• 市场增长：11月份产销量同比大幅增长，行业进入预期修复阶段。
• 投资布局：建议布局2018年，关注技术变革和市场化因素带来的投资机会。
• 投资方向：
  1. 主产业链核心标的（如三花智控、宏发股份、长园集团等）；
  2. 产业链中壁垒高的环节公司（如当升科技、杉杉股份、新纶科技等）；
  3. 核心环节及可扩展环节公司（如猛狮科技、亿纬锂能、方正电机等）。

储能等其他环节

• 关键突破年：2018年是储能模式突破和性价比提升的关键一年。
• 订单落地：后期订单将陆续落地，建议关注储能项目储备较多的公司（如科陆电子、猛狮科技、南都电源等）。

关键信息

行业数据

• 光伏产品价格：上周PV级多晶硅价格上涨2.00%，二级多晶硅上涨1.32%；单晶硅硅片价格下降1.26%，组件价格略有下降。
• 新能源汽车产销量：11月份产销量分别为12.2万辆和11.9万辆，同比增长70.1%和83%。
• 充电桩数量：截至2017年11月，联盟内成员单位总计上报公共类充电桩204729个，较10月新增10135个。

政策动态

• 国家能源局：全面清理规范性文件，废止147件，拟修改28件，涉及光伏7项。
• 工信部：发布《增材制造产业发展行动计划（2017-2020年）》，推动增材制造在多个重点制造领域应用。
• 国务院办公厅：印发《党政机关公务用车管理办法》，要求党政机关带头使用新能源汽车。
• 科技部：国家863计划项目“燃料电池备用电源系统可靠性与耐久性关键技术研究”通过验收。
• 国际能源署：预计到2040年，光伏等低碳装机将占60%。

行业动态

• 北汽新能源：发布“引领2025战略”，推进全面新能源化2.0时代，与汉能合作布局“汽车&家庭+薄膜太阳能”模式。
• LITE车型：获欧盟准入认证，成为首款获得欧洲出口通行证的两门两座纯电动车。

公司公告

• 平高电气：平高集团增持公司股份，占公司总股本的1.9882%。
• 炬华科技：中标国家电网电能表及用电信息采集设备项目。
• 协鑫集成：拟收购协鑫新能源10.01%股权。
• 科士达：设立全资子公司深圳同科新能源有限公司。
• 九洲电气：拟收购大岗风电项目及平桥风电项目开发权。
• 吉电股份：收购广东吉科公司70%股权。
• 拓日新能：获得高新技术企业证书，享受15%企业所得税优惠。
• 太阳能：控股股东完成改制，成为国有独资公司。

投资策略

• 上游：关注多晶硅价格上升趋势，建议关注通威股份、特变电工等公司。
• 中下游：看好光伏电站及电池端的变革机会，建议关注隆基股份、阳光电源、中来股份、林洋能源、正泰电器等公司。
• 新能源汽车：关注特斯拉等主产业链核心标的，以及高壁垒环节公司和核心环节公司。
• 储能：关注储能项目储备较多的公司，如科陆电子、猛狮科技、南都电源等。

风险提示

• 政策支持低于预期：政策力度可能不及预期，影响行业发展。
• 新能源汽车发展低于预期：行业增长可能不及预期，影响投资回报。

研究团队简介

• 郭荆璞：首席分析师，第十二届新财富石油化工行业最佳分析师第三名，覆盖能源化工方向。
• 刘强：新能源与电力设备行业首席研究员，具有6年新能源实业和7年金融经验。
• 马步芳：研究助理，清华大学硕士，从事能源化工研究。

分析师声明

• 所有观点准确反映分析师研究结论，无利益冲突。

免责声明

• 本报告为签约客户专属研究产品，不面向公众发布。
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• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。

评级说明

• 股票投资评级：根据沪深300指数（6个月内）进行对比。
• 行业投资评级：根据行业指数与基准的对比，分为看好、中性、看淡等。