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信维通信（300136SZ）公司事件点评：Q3业绩环比改善，买入评级

一、基本情况

• 报告日期：2023年11月02日
• 研究机构：华鑫证券
• 分析师：毛正、吕卓阳
• 当前股价：2657元
• 市值：257亿元

二、Q3业绩表现

• 单季度营收：2023Q3季度营收2248亿，环比增长398%。
• 盈利能力：第三季度毛利率达28.57%，同比提升25.8个百分点；归母净利润324亿，环比增长569.57%。
• 业务驱动：高精度连接器需求增长、新产线供应增加、成本优化及经营管理提效并行。

三、核心竞争优势

• 研发能力：2023前三季度研发支出422亿元，研发费用率为7.55%。
• 垂直一体化布局：构建材料、零部件、模组产业链，产品覆盖高频高速连接器、LCP薄膜、毫米波模组等。
• 客户认可：已进入北美、特斯拉、大众等主流客户供应链，获得大客户技术交流机会。

四、行业与产品布局

• 卫星通讯：已成北美供应商，LCP高频模组通过UL认证，预计2-3年成为大客户主流供应商。
• 汽车互联：已成为特斯拉、大众、东风本田等车企供应商，业务规模稳增。

五、财务预测与评级

• 盈利预测：2023-2025年营收预测依次为9234亿、10896亿、12531亿元；EPS依次为0.84元、1.10元、1.42元。
• 估值：当前PE为32倍，2024/2025年PE降至24/19倍。
• 评级与目标：华鑫证券给予“买入”评级，12个月内目标涨幅预期为20%以上。

六、风险提示

• 下游需求不及预期
• 新业务放量进度不及预期
• 汇率波动风险