20220410-开源证券-固收周报_可转债周报_转债估值仍高_市场震荡筑底_15页_1mb

可转债市场周报总结（2022年4月10日）

一、核心内容概述

本周可转债市场整体呈现震荡态势，一级市场发行与上市情况较为活跃，二级市场指数小幅下行，A股市场整体下行，转债价格和溢价率变化背离。同时，部分转债进入赎回或回售申报期，市场风险提示也有所增加。

二、可转债一级市场

1. 发行与上市情况

• 本周发行：1只可转债（永东转2，发行规模3.8亿元）。

• 本周上市：4只可转债，分别是：

  • 上22转债（24.7亿元）
  • 成银转债（80亿元）
  • 盘龙转债（2.76亿元）
  • 宏丰转债（3.21亿元）
  • 上市首日涨幅均超20%，其中盘龙转债涨幅最大（57.3%）。

• 下周发行与上市：

  • 发行：裕兴转债（6亿元）
  • 上市：申昊转债（5.5亿元）、阿拉转债（3.87亿元）、中特转债（50亿元）

2. 发行进度

• 已通过股东大会：103只，规模1144.84亿元
• 已通过发审委：13只，规模181.63亿元
• 已通过证监会核准/同意注册：19只，规模249.41亿元
• 处于董事会预案状态：18只，规模292.6亿元

三、可转债二级市场

1. 转债指数表现

• 中证转债指数：收于402.02点，周下跌0.5%
• 上证转债指数：收于351.45点，周上涨0.3%
• 深证转债指数：收于293.84点，周下跌0.8%
• 2022年以来跌幅：中证转债指数下跌7.87%，上证指数下跌6.08%，深证指数下跌11.49%

2. 行业表现

• 涨幅较大的行业：钢铁（3.02%）、建筑材料（2.23%）、建筑装饰（2.16%）
• 跌幅较大的行业：电力设备（-6.92%）、电子（-6.61%）、国防军工（-5.98%）

3. 个券表现

• 上涨个券：137只，其中盘龙转债（57.3%）、宏丰转债（30%）、成银转债（21.89%）涨幅靠前
• 下跌个券：251只，其中湖广转债（-18.61%）、天合转债（-14.04%）、文灿转债（-11.59%）跌幅靠前
• 成交量：本周转债市场成交量共14.64亿张，成交额达2218.43亿元
• 高成交量个券：湖广转债（0.95亿张）、美诺转债（0.72亿张）、精装转债（0.67亿张）

4. 评级分布

• AAA级：30只，占比最高
• AA+级：51只
• AA级：139只
• AA-级：112只
• AAA级余额占比：54.17%，超过半数

四、A股市场整体情况

• 主要指数表现：
  • 上证指数：下跌0.94%
  • 沪深300指数：下跌1.06%
  • 创业板指数：下跌3.64%
• 日均成交额：9370.86亿元
• 日均换手率：1.45%
• 行业涨跌分化：
  • 领涨行业：房地产（6.23%）、建筑材料（5.69%）、建筑装饰（5.41%）
  • 领跌行业：电力设备（-6.92%）、电子（-6.61%）、国防军工（-5.98%）
• 资金流向：
  • 北向资金净流出65.57亿元
  • 南向资金净流入0.34亿元
  • 融资买入额：633.07亿元
  • 融券卖出额：48.72亿元
  • 日均融资融券交易额：681.79亿元

五、转债估值与价格分析

• 转债绝对价格：

  • 平均价格：130.927元，比上周下跌1.718元
  • 中位数价格：119.145元，比上周下跌0.555元
  • 价格分布：价格在110~120元的转债数量最多（156只，占比39.80%）

• 转股溢价率：

  • 平均溢价率：44.54%，比上周上涨2.64%
  • 中位数溢价率：31.48%，比上周上涨1.01%
  • 溢价率分布：溢价率在0~20%的转债数量最多（116只，占比29.59%）

• 转股价值：

  • 中位数转股价值：89.86元，比上周下跌2.26元
  • 处于25.12%分位值（2018年以来）
  • 转股价值分布：各区间分布较为均匀，小于70元的转债数量最多（86只，占比21.94%）

• 双低：

  • 平均双低：175.47，比上周上升0.92

• 到期收益率：

  • 平均到期收益率：-2.97%，比上周上升0.27%

六、重要条款跟踪

• 已发布赎回公告：

  • 常汽转债（赎回价100.50元，登记日2022/4/18）
  • 天合转债（赎回价100.20元，登记日2022/4/12）
  • 宁建转债（赎回价100.46元，登记日2022/4/11）

• 下周可能满足赎回条件：靖远转债

• 回售申报期：

  • 北陆转债（2022/4/8-2022/4/14）
  • 洪涛转债（2022/3/30-2022/4/7）

七、市场展望与风险提示

• 当前市场观点：转债估值仍高，但绝对价格已下降不少，平价溢价率仍处于高位。短期内转债估值仍可能调整，但大幅下降概率较小，当前市场处于震荡筑底阶段，结构性机会为主。
• 关注方向：基本面良好、具有估值性价比的个券。
• 风险提示：
  • 疫情影响超预期
  • 国际政治冲突加剧
  • 国内外通胀恶化

八、分析师与联系方式

• 分析师：陈曦（证书编号：S0790521100002）
• 联系人：梁吉华（证书编号：S0790121120045）
• 邮箱：chenxi2@kysec.cn，liangjihua@kysec.cn

九、研究报告说明

• 风险等级：R3（中风险）

• 适用对象：专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者

• 分析师承诺：报告观点为分析师个人观点，与报酬无直接或间接联系

• 评级说明：

  • 证券评级：买入（预计相对强于市场表现20%以上）、增持（预计相对强于市场表现5%~20%）、中性（预计相对市场表现-5%~+5%）、减持（预计弱于市场表现5%以下）
  • 行业评级：看好（预计行业超越整体市场表现）、中性（预计行业与整体市场表现基本持平）、看淡（预计行业弱于整体市场表现）

• 法律声明：

  • 本报告仅供开源证券客户使用
  • 不构成投资建议，不保证所涉及证券能够在该价格交易
  • 不对任何投资损失负责

十、研究报告版权与使用限制

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十一、开源证券研究所联系方式

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