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航宇科技（688239.SH）公司事件点评总结

核心内容概述

航宇科技（688239.SH）于2026年8月28日发布半年报，报告期内公司实现营业总收入11.96亿元（同比+30.87%），归母净利润1.17亿元（同比+29.68%），业绩表现亮眼。公司持续推进国际化战略，订单实现较快增长，同时加大研发投入，提升核心技术竞争力。

主要观点

1. 业绩增长显著

• 营业收入：2026年上半年公司实现营收11.96亿元，同比增长30.87%。
• 归母净利润：实现1.17亿元，同比增长29.68%。
• 季度表现：二季度营收6.65亿元（同比+35.15%），归母净利润0.61亿元（同比+27.91%）。

2. 业务结构分化

• 航空锻件：收入8.37亿元，同比增长21.49%。
• 燃气轮机锻件：收入2.24亿元，同比增长277.59%，成为增长主要驱动力。
• 航天锻件：收入0.22亿元，同比下降68.77%，或受订单减少影响。
• 其他锻件：收入0.90亿元，同比增长36.73%。
• 其他高端装备：收入0.22亿元，同比下降19.81%。

3. 国际化布局加速

• 公司完成燃气轮机相关产能技改，成功签约贝克休斯长期合作订单。
• 获得国际商用航空发动机高端转动件长期供货协议，实现从静止件到高价值转动件的产品跨越。
• 在手订单总额达35.15亿元，预计长协期间订单金额约53.61亿元，合计在手订单约88.76亿元，同比增长48.73%。

4. 研发投入加大，技术领先

• 公司持续加码研发投入，重点推进NISP近等温旋压、先进电加工等关键工艺的研发与试样试制。
• 深度参与国家级重点科技攻关项目，巩固高端装备锻件领域技术领先地位。

5. 盈利预测与估值

• 收入预测：2026-2028年营收分别为26.14亿、32.57亿、40.97亿元，增速分别为28.5%、24.6%、25.8%。
• 净利润预测：2026-2028年归母净利润分别为296亿、400亿、554亿，增速分别为59.0%、35.4%、38.5%。
• 每股收益（EPS）：预计2026年为1.55元，2027年为2.10元，2028年为2.91元。
• PE估值：当前PE为31.3倍，2026-2028年PE分别为31.3、23.1、16.7倍，显示估值逐步下降，但盈利预期持续上升。

关键信息

财务指标

现金流与资产负债

• 应收票据与应收账款：合计15.49亿元（同比+23.69%）。
• 经营活动现金流净额：1.51亿元（同比转正），显示公司回款能力增强。
• 资产负债：2026年负债合计3248亿元，所有者权益2227亿元。

风险提示

1. 下游需求增长不及预期的风险。
2. 宏观经济波动的风险。
3. 地缘政治不确定性增加的风险。

投资建议

华鑫证券给予公司“买入”投资评级，认为其在燃气轮机、航空发动机等领域的订单增长显著，国际化布局稳步推进，技术领先优势明显，未来增长潜力较大。