20170731-联讯证券-【联讯医药周报】山东环保督查促泛酸钙大幅涨价，关注维生素涨价概念扩散_13页

报告摘要

本报告为联讯证券医药行业研究组发布的周报，主要分析了2017年7月24日至28日期间医药生物行业的市场表现、行业政策、公司公告及投资建议。

行业表现：医药生物板块上周上涨0.37%，表现一般，排在申万一级行业涨跌幅榜第21位。其中，化学原料药板块涨幅最大（1.99%），而医疗器械板块跌幅最大（-16.35%）。
个股表现：上周医药生物板块个股表现分化，涨幅前五为康泰生物（15.19%）、广济药业（11.41%）、开立医疗（9.17%）、永安药业（8.72%）和亿帆医药（7.98%）；跌幅前五为广生堂（-8.49%）、上海医药（-6.57%）、济川药业（-5.64%）、东阿阿胶（-5.19%）和现代制药（-4.69%）。
估值情况：医药生物（SW）全行业PE（TTM）为37.8倍，PB（LF）为3.97倍，处于历史中部偏下位置。与沪深300相比，估值溢价率较低（174%），低于5年历史中值（250%）。
政策动态：7月25日，国务院办公厅发布《关于建立现代医院管理制度的指导意见》，涉及医院去编制、管办分离、回扣监管等内容，对行业影响深远。
维生素涨价：山东环保督查导致泛酸钙（VB5）价格大幅上涨，从每公斤250元涨至300元。国内三大厂商新发、华辰停产，亿帆医药部分装置检修。维生素价格指数连续7周上涨，涨幅近24%，创近15个月新高，预计涨价概念将扩散。
投资建议：推荐关注维生素涨价带来的投资机会，重点推荐亿帆医药（VB5龙头）和广济药业（VB2龙头）。

政策发布：7月25日，国务院发布《关于建立现代医院管理制度的指导意见》，提出5大方向26项措施，涵盖医院去编制、管办分离、回扣监管等内容。
公司公告：
- 片仔癀：上调海外市场供应价格。
- 亿帆医药：部分装置停产检修，推动泛酸钙涨价。
- 广生堂：设立子公司、签署战略合作协议。
- 美年健康：实际控制人增持股份。
- 康芝药业：实际控制人增持公司股份。
- 华海药业：半年度业绩快报，营收和净利均增长。
- 九芝堂：半年度业绩快报，营收和净利均增长。

泛酸钙涨价：受山东环保督查影响，泛酸钙价格从每公斤250元涨至300元，国内三大厂商停产，亿帆医药为VB5龙头。
饲用维生素涨价：国内饲用维生素价格指数连续7周上涨，涨幅近24%，创近15个月新高。
推荐公司：
- 亿帆医药：VB5龙头，产能17000吨。
- 广济药业：VB2龙头，产能4800吨，全球第一。
- 浙江医药：全球第二大VE生产商，β-胡萝卜素和斑螯黄素全国最大。
- 新和成：维生素E和A龙头企业，2016年营养品营收约31亿元。
- 金达威：辅酶Q10全球最大生产商，占全球市场50%份额。
- 兄弟科技：VB5新建项目进入调试阶段，维生素营收增长显著。

重点公司：
- 华东医药：地方医药流通龙头，医药工业（百令胶囊、阿卡波糖等）。
- 美年健康：国内民营体检连锁绝对龙头。
- 济川药业：重磅产品蒲地蓝口服液，儿童药。
- 智飞生物：独家代理MSD四价HPV疫苗。
- 丽珠集团：优质制药企业，一线参芪扶正注射液销售稳定。
- 康弘药业：重磅产品康柏西普，加入国家药价谈判。
- 一心堂：连锁药店扩张迅速，并购“推土机”。
- 迪安诊断：体外诊断龙头，产品+服务国内前列。
- 宝莱特：血透全产业链，我国血透渗透率仅20%。
- 万孚生物：妇产检测、传染病、毒品检测，二胎概念。

股票投资评级：
- 买入：相对大盘涨幅大于10%；
- 增持：相对大盘涨幅在5%~10%之间；
- 持有：相对大盘涨幅在-5%~5%之间；
- 减持：相对大盘涨幅小于-5%。
行业投资评级：
- 增持：行业整体回报高于基准指数5%以上；
- 中性：行业整体回报介于基准指数-5%与5%之间；
- 减持：行业整体回报低于基准指数5%以下。

分析师：王凤华（S0300516060001）
研究助理：李志新（电话：010-64408516，邮箱：lizhixin@lxsec.com）
研究院销售团队：
- 北京：周之音（电话：010-64408926，邮箱：zhouzhiyin@lxsec.com）
- 上海：赵玉洁（电话：021-51782233，邮箱：zhaoyujie@lxsec.com）
- 深圳：刘啸天（电话：15889583386，邮箱：liuxiaotian@lxsec.com）