20181216-安信证券-餐饮旅游行业周报_复星旅文港股上市_国旅拟竞买新海港免税用地_24页_1mb

报告摘要

餐饮旅游行业周报总结

核心内容概述

本周餐饮旅游行业整体表现承压，主要指数均下跌。其中，休闲服务板块下跌0.97%，在28个申万一级行业中排名靠后。尽管如此，部分个股表现突出，如大连圣亚上涨12.73%，中国国旅上涨3.82%。与此同时，中国国旅计划竞买新海港免税商业项目用地，拓展海南免税市场。复星旅文于2018年12月16日在港上市，募资33.42亿港元，主要用于丽江和太仓等项目的建设。

主要观点

1. 复星旅文港股上市

上市情况：复星旅文于2018年12月16日在香港联交所主板上市，股票代码为01992.HK，发行价为每股15.6港元，共募集资金33.42亿港元。
业务结构：公司业务主要分为三部分：
- 度假村运营（ClubMed和ClubMedJoyview）：占2017年总营收的99.4%，是公司营收核心。
- 旅游目的地开发与管理：包括三亚亚特兰蒂斯酒店、丽江和太仓项目，以及轻资产管理品牌“爱必侬”管理的9个景区。
- 基于度假场景的服务和解决方案：包括“泛秀”、“Miniversity”和FOLIDAY生活平台。
资金用途：募资将主要用于丽江和太仓等项目的建设，其中：
- 19%用于扩展现有业务；
- 52%用于丽江和太仓项目的建设与开发；
- 26%用于偿还银行贷款；
- 3%用于运营资金。
发展前景：公司是全球领先的休闲度假旅游集团，2017年覆盖26个国家和地区的69个度假村，营收达118亿元，市占率全球第一。

2. 中国国旅竞买新海港免税用地

项目详情：中国国旅拟向全资子公司国旅投资发展有限公司增资15亿元人民币，同时授权其全资子公司国旅（海口）投资发展有限公司竞买新海港免税商业项目用地，面积共约32万平。
项目意义：新海港免税商业项目以港口为中心，意味着乘船离岛免税政策或将放开，预计潜在购物人群将增加30%以上。此外，自驾游客也将享受免税购物，其客单价可能高于乘飞机游客。
竞买优势：中免集团具备市内免税店经营资质和离岛免税经验，竞买成功概率极高。项目预计2018年12月开工，具有重要战略地位。

关键信息

个股表现

涨幅前三：
- 大连圣亚（+12.73%）
- 中国国旅（+3.82%）
- 海底捞（+6.85%）
跌幅前三：
- 宋城演艺（-10.35%）
- 红黄蓝（-9.64%）
- 立思辰（-9.13%）

资金动向

净买入额：中国国旅净买入额为1.58亿元，位列休闲服务板块第一。
净卖出额：宋城演艺净卖出额为0.94亿元，跌幅较大。

行业动态

酒店：华住集团启动国际化战略，全季酒店入驻新加坡。
景区：中青旅新一届董事会候选人新增3位光大高管。
出境游：内地游客占香港入境游客的76%，促进旅游业发展。
其他旅游：万达120亿建延安万达城，打造红色主题文旅项目；Airbnb中国业务预计下半年增长近3倍。

教育行业

组织架构调整：知乎任命前蜜芽CFO为新任CFO，推动内容营销和课程开发。
融资动态：卓越教育计划12月27日上市，最高募资约4.39亿港币；贝壳编程完成500万元天使轮融资；魔块智能获千万级Pre-A轮融资。
行业趋势：国内灵活用工市场高景气，预计未来8年CAGR达23%。科锐国际作为民营灵工龙头，技术布局+外延并购推动高成长。

体育行业

赛事合作：麻袋财富成为2019年篮球世界杯合作伙伴；丰田成为2020年东京奥运会圣火传递冠名赞助商。
赛事规划：国际泳联宣布2019年将举办“冠军游泳系列赛”，奖金总额达390万美元。

重点公司盈利预测及估值

板块	股票代码	股票简称	总市值（亿元）	最新收盘价（元）	EPS（17A）	EPS（18A/E）	EPS（19E）	PE（17A）	PE（18A/E）	PE（19E）	评级
酒店	600754.SH	锦江股份	205.12	22.76	0.92	1.19	1.49	24.73	19.13	15.28	买入-A
酒店	600258.SH	首旅酒店	171.31	17.50	0.77	1.06	1.16	22.63	16.51	15.09	买入-A
免税	601888.SH	中国国旅	1,184.76	60.68	1.30	1.89	2.40	46.81	32.11	25.28	买入-A
景区	600138.SH	中青旅	98.30	13.58	0.79	0.87	0.98	17.19	15.61	13.86	买入-A
景区	600054.SH	黄山旅游	71.04	10.07	0.55	0.57	0.64	18.31	17.67	15.73	买入-A
景区	000888.SZ	峨眉山A	30.82	5.85	0.37	0.43	0.49	15.68	13.60	11.94	买入-A
景区	002033.SZ	丽江旅游	31.82	5.79	0.37	0.45	0.47	15.58	12.87	12.26	-
景区	603099.SH	长白山	23.36	8.76	0.27	0.34	0.38	32.44	25.76	22.85	-
景区	002159.SZ	三特索道	25.27	18.22	0.04	1.00	0.58	455.50	18.22	31.41	买入-A
演艺	300144.SZ	宋城演艺	290.52	20.00	0.73	0.91	1.06	27.40	21.98	18.82	-
出境游	000796.SZ	凯撒旅游	56.45	7.03	0.27	0.39	0.52	25.58	18.03	13.52	买入-A
出境游	002707.SZ	众信旅游	54.87	6.44	0.28	0.30	0.33	23.00	21.47	19.52	买入-A
餐饮	002186.SZ	全聚德	36.46	11.82	0.44	0.46	0.51	26.81	25.68	23.08	-
餐饮	603043.SH	广州酒家	105.44	26.10	0.90	1.05	1.28	29.06	24.86	20.43	-
餐饮	00520.HK	呷哺呷哺	106.08	9.86	0.39	-	-	25.07	-	-	-
人力资源	300662.SZ	科锐国际	49.95	27.75	0.47	0.61	0.86	59.04	45.49	32.27	买入-A

风险提示

宏观经济下行：可能对整体行业造成压力。
新开店数不及预期：可能影响公司业绩增长。
中端酒店竞争加剧：可能压缩利润空间。
政策变动：如乘船离岛免税政策是否及时落地，可能影响海南免税市场发展。

下周重要提示

板块	股票代码	股票简称	日期	类型
景区	000863.SZ	三湘印象	2018/12/17	股东大会召开
景区	002059.SZ	云南旅游	2018/12/17	股东大会召开
出境游	300178.SZ	腾邦国际	2018/12/18	股东大会召开
体育	300651.SZ	金陵体育	2018/12/18	股东大会召开
酒店	000524.SZ	岭南控股	2018/12/19	股东大会召开
教育	002696.SZ	百洋股份	2018/12/21	股东大会召开

总结

本周餐饮旅游行业整体表现不佳，但部分个股如大连圣亚和中国国旅表现亮眼。复星旅文港股上市，募资用于丽江和太仓项目，显示出其在休闲度假旅游领域的强大实力。中国国旅竞买新海港免税用地，标志着海南免税市场进一步扩大，乘船离岛免税政策的放开将带来显著的销售增长。此外，教育和体育行业也传来多项利好消息，如知乎组织架构调整、麻袋财富成为篮球世界杯合作伙伴等。行业重点公司盈利预测显示，多数公司未来三年业绩有望加速增长，建议持续关注。

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