20251125-广发期货-异动点评_美联储降息预期反转贵金属重拾涨势_4页_471kb

美联储降息预期反转，导致贵金属价格重拾涨势。11月25日，国内贵金属市场受此提振，沪金主力合约一度上涨1.8%，沪银主力合约涨幅超3.5%，但午后涨幅收窄，最终AU2602收涨1.48%至946.5元/克，AG2602收涨2.75%至12127元/千克。

驱动因素主要包括美联储官员态度转变，此前经济数据不确定性增加降息难度，但流动性紧张和官员鸽派立场使12月降息概率回升至80%，进而推动风险资产和贵金属止跌回升。3位鹰派官员反对降息，但美联储主席鲍威尔的立场关键，目前降息预期支撑价格。

同时，投资需求强劲，全球黄金ETF持仓连续5个月增加，全球最大黄金ETF持仓达1040.9吨；白银ETF单日增持253.9吨，显示资金流入。库存持续减少，COMEX黄金仓单累计减幅明显，上海市场白银库存降至10年新低，供应紧张情绪升温，部分归因于中国白银出口管制。

后市展望：美国经济结构分化和关税影响可能推迟进一步降息决策，短期金价维持在4000-4150美元（915-950元）区间震荡；白银跟随黄金但波动更大，在49美元（11500元）有支撑，阻力位52.5美元（12500元）。市场波动可能加剧，建议逢低轻仓操作。