20240918-国投安信期货-贵金属周报_聚焦美联储会议指引_警惕大幅降息预期落空_7页_1mb

贵金属周报总结

核心内容

上周贵金属市场整体呈现上涨趋势，Comex黄金主力合约收盘价为2606.2美元/盎司，涨幅3.14%；白银收盘价为31.065美元/盎司，涨幅9.89%。这一表现主要受到市场对美联储9月降息预期的升温推动。

主要观点

• 通胀数据回落：美国8月未季调CPI年率为2.5%，创2021年2月以来最低水平，低于预期的2.6%。核心CPI年率维持在3.2%，与预期和前值持平，显示通胀压力有所缓解。
• PPI数据走低：美国8月PPI同比增幅为1.7%，较前值2.2%明显回落，核心PPI同比上涨2.4%，与前值持平，进一步支撑市场对降息的预期。
• 零售销售数据超预期：美国8月零售销售月率录得0.1%，高于预期的-0.2%，表明经济仍具备一定韧性，可能对美联储降息幅度形成制约。
• 市场对降息预期分化：虽然市场普遍预期美联储将降息50个基点，但路透调查显示，92%的经济学家预计仅降息25个基点。若实际降息幅度低于预期，可能引发商品价格回调。
• 欧洲央行降息：欧洲央行宣布下调存款机制利率25个基点至3.50%，再融资利率和边际贷款利率各下调60个基点。同时，未来三年GDP增速预期全面下调，但通胀预期维持不变，拉加德表示对10月会议无任何预先承诺，通胀将在明年降至2%。

关键信息

• 美联储会议关注点：9月美联储议息会议将是市场焦点，若降息幅度小于预期，贵金属可能面临阶段性回落。
• 其他央行动态：本周日本、英国、加拿大等央行也将公布利率决议，需关注其对汇率及市场情绪的影响。
• 操作建议：当前贵金属市场趋势性上涨明确，但需警惕降息预期落空带来的回调风险，建议维持回调后买入策略。
• 评级说明：黄金与白银操作评级均为☆☆☆，表明趋势性上涨明确，具备较好的投资机会。

本周关注事项

• 周四：美联储议息会议、美国初请失业金人数、美国8月成屋销售数据。
• 周五：日本央行公布利率决议。

数据与图表来源

本报告数据及图表均来自Wind，涵盖贵金属价格走势、通胀与PPI数据、零售销售、制造业指数、欧洲央行利率决定、黄金与白银ETF持仓、金银比、金油比、VIX指数、TED利差、国债收益率曲线等关键指标，为市场分析提供全面支持。

分析师信息

• 刘冬博：高级分析师，F3062795，Z0015311
• 吴江：高级分析师，F3085324，20016394
• 联系电话：010-58747784
• 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn

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