20260806-华泰期货-聚烯烃日报_成本端迅速回落_关注美伊协议谈判进展_13页_2mb

文档总结

核心内容

本文档主要分析了聚烯烃（PE与PP）市场近期的走势，涵盖价格、基差、生产利润、开工率、进出口利润、下游需求及库存等多个维度。整体来看，市场受到地缘政治因素影响，成本端迅速回落，价格下行压力显著，同时关注美伊协议谈判进展对市场的影响。

主要观点

1. 价格与基差表现

• L主力合约收盘价为7616元/吨，较前一日下跌110元。
• PP主力合约收盘价为8080元/吨，较前一日下跌218元。
• LL华北现货价格为8020元/吨，下跌40元；LL华东现货价格为8230元/吨，持平；PP华东现货价格为8850元/吨，下跌30元。
• 基差方面，LL华北基差上涨70元至404元/吨，LL华东基差上涨110元至614元/吨，PP华东基差上涨188元至770元/吨。

2. 上游供应情况

• PE开工率为78.9%，较前一日上升0.6%。
• PP开工率为69.9%，较前一日上升1.0%。
• 供应端短期有所缓解，但后期随着新装置投产和检修装置恢复，供应压力或将逐步显现。

3. 生产利润变化

• PE油制生产利润为724.3元/吨，较前一日上涨349.0元。
• PP油制生产利润为1134.3元/吨，较前一日上涨349.0元。
• PDH制PP生产利润为681.3元/吨，较前一日下跌3.9元。
• 成本支撑有所增强，但地缘溢价消退，整体利润空间受到压制。

4. 进出口利润

• LL进口利润为522.0元/吨，较前一日上涨29.6元。
• PP进口利润为-87.4元/吨，较前一日上涨49.5元。
• **PP出口利润（东南亚）**为-163.5美元/吨，较前一日下跌6.5元。
• 进出口利润波动较大，反映国际市场的不确定性。

5. 下游需求状况

• PE下游农膜开工率为11.4%，较前一日上升0.8%。
• PE下游包装膜开工率为44.2%，较前一日下降0.3%。
• PP下游塑编开工率为40.4%，较前一日下降0.1%。
• PP下游BOPP膜开工率为46.9%，较前一日上升0.5%。
• 下游整体需求疲软，开工率维持低位，对价格形成持续拖累。

关键信息

1. 地缘政治影响

• 市场传闻美国、伊朗和阿曼“接近达成”一项为期60天的临时协议，以重新开放霍尔木兹海峡。
• 协议内容包括划分航道、清除水雷，市场对海峡重新开放预期加强。
• 国际油价迅速回落，成本端压力缓解，推动烯烃价格下行。

2. 供需格局分析

• PE：供应压力短期缓解，库存降至低位并延续去库趋势，但未来新装置投产和检修装置复工将带来供应回升。
• PP：供应端缓慢回升，现货偏紧支撑价格，但后期新增产能和检修装置回归将增加供应压力。
• 下游需求疲软，加工利润承压，导致开工率维持低位，对价格上行形成阻力。

3. 市场策略建议

• 单边策略：观望为主。
• 跨期与跨品种策略：暂无建议。

4. 风险提示

• 美伊地缘局势进展。
• 油价大幅波动。
• 上游装置检修回归情况。
• 下游补库节奏变化。

数据来源与图表说明

• 所有图表数据均来自同花顺、钢联、卓创、隆众等市场数据平台。
• 图表内容包括价格走势、基差变化、生产利润、开工率、进出口利润、下游开工率及库存数据。
• 文档结构清晰，分为基差与跨期结构、生产利润与开工率、非标价差、进出口利润、下游开工与利润、库存六个部分。

作者与联系方式

• 研究员：梁宗泰、陈莉、杨露露
• 从业资格号：F3056198、F0233775、F03128371
• 投资咨询号：Z0015616、Z0000421、Z0023799
• 联系人：刘启展、梁琦
• 公司总部：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元
• 电话：400-6280-888
• 网址：www.htfc.com

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