20201129-开源证券-电气设备行业周报_重视新能源汽车产业的投资节奏_11页_1mb

电气设备行业总结

核心内容

本报告聚焦于新能源汽车和光伏行业的市场动态与投资分析，同时提及风电行业的最新进展，并对相关板块的投资节奏、价格趋势及风险因素进行了评估。整体来看，新能源汽车行业和光伏行业在2020年11月均呈现出一定的增长与调整迹象，值得关注。

主要观点

1. 新能源汽车行业：投资节奏明确，渗透率持续提升

• 长期趋势：禁售燃油车是大方向，英国将燃油车禁售时间提前至2030年，是行业趋势的重要标志。
• 产品力提升：新能源汽车的产品力在更新速度、体验感、增量价值等方面有望大幅超越传统车。
• 投资方向：
  • 长期：关注特斯拉、宁德时代产业链。
  • 短期：继续关注周期性环节和二线公司，如六氟磷酸锂、碳酸锂、中科电气、新造车势力、优质供应链等。
• 泡沫化趋势：未来一两年新能源汽车行业景气度有望持续向上，且容易形成资本市场泡沫，泡沫化方向从终端车企向中上游材料和零部件扩散，再到二线环节和模糊性板块（如氢能源、储能等）。

2. 光伏行业：大尺寸产品趋势明确，产业链价格波动

• 硅片价格上调：隆基股份上调G1硅片价格，主要因短期供给不足，长期看大尺寸产品趋势明确。
• 大尺寸产品优势：166和182尺寸组件在2021年供给过剩的情况下盈利性更有支撑。
• 毛利率差异：以PVInfolink11月25日报价为例，M6电池比G1电池毛利率高出10PCT+，显示大尺寸产品的超额收益。
• 供需分析：
  • 紧平衡环节：硅料、玻璃、胶膜环节在2021年继续维持紧平衡，价格相对有支撑。
  • 供给压力环节：硅片、电池、组件环节供给压力增加，可能对企业盈利造成负面影响。
• 投资建议：
  • 中长期：关注具备核心竞争优势的光伏一线龙头企业（如隆基股份、通威股份、阳光电源）。
  • 技术革新：推荐关注异质结等新型电池技术及BIPV等新应用场景。
  • 短期：关注硅料、玻璃、胶膜等具有供需壁垒的环节，以及通威股份、福莱特、福斯特等公司。

3. 风电行业：平价大基地风机价格再创新低

• 价格趋势：华能集团在北方平价大基地主机打捆招标中，风机价格再次刷新最低记录，达0.31元/W，包含塔筒和基础锚栓。
• 市场影响：表明风电行业在平价上网背景下竞争加剧，价格持续下行。

关键信息

• 新能源汽车：

  • 英国提前禁售燃油车至2030年。
  • 特斯拉在德国扩大电池工厂产能，计划2021年在上海生产充电桩。
  • 璞泰来成立多个子公司，拓展产能。
  • 动力电池产业链价格保持稳定，但部分材料（如碳酸锂）价格略有上升。

• 光伏行业：

  • 隆基股份上调158硅片价格，通威股份下调部分电池片价格并新增210电池报价。
  • 多晶硅价格环比下降，单晶硅片和组件价格上升。
  • 晶澳科技拟转让部分子公司股权给中电投东北公司。
  • 2267家火电企业进入碳市场配额管理名单。
  • 全部合规光伏项目可进入补贴清单。

• 风电行业：

  • 华能集团风机价格再创新低，反映行业竞争加剧。

板块与公司跟踪

风险提示

• 新技术发展超预期：可能对现有体系造成颠覆，影响市场竞争格局。
• 疫情等导致需求低于预期：全球新能源市场需求仍受疫情影响。
• 新能源市场竞争加剧：产业链处于成长期，竞争者加大投资可能导致行业竞争进一步加剧。

估值与分析方法说明

• 报告中的分析基于合理假设，不同假设可能导致结果差异。
• 估值方法及模型存在局限性，不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

• 本报告仅供开源证券客户参考，未经授权不得使用。
• 开源证券对报告内容的准确性不作保证，不构成投资建议。
• 报告中涉及的公司或证券可能与开源证券存在业务关系，不需事先通知客户。

特别声明

• 本报告风险等级为R3（中风险），仅适用于专业投资者及风险承受能力为C3、C4、C5的普通投资者。
• 投资者应结合自身情况审慎决策，不应仅依赖投资评级作出判断。