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指数震荡，防御偏强

核心内容概述

本报告分析了近期中国和美国市场的情况，指出当前市场呈现震荡态势，防御性板块相对偏强。报告从宏观经济、现货市场和股指期货三个层面展开，结合图表数据，提供了对市场走势的详细解读和投资策略建议。

主要观点

宏观经济背景

• 中美元首通话：中美关系的动态对全球市场产生影响，尤其对风险资产价格造成压力。
• 2026年全国服务消费和服务贸易工作会议：强调服务消费和贸易的重要性，推动数字贸易创新发展。
• 美国就业数据：1月挑战者裁员数据创17年来最差，新增招聘岗位减少，显示美国就业市场疲软。
• 美国职位空缺：12月职位空缺数量降至2020年以来最低，进一步反映就业市场压力。
• 初请失业金人数：上周初请失业金人数意外增加，显示美国劳动力市场承压。

现货市场表现

• A股三大指数收跌：上证指数下跌0.64%，创业板指下跌1.55%，市场整体偏弱。
• 行业涨跌分化：美容护理、银行、食品饮料行业表现较好，而有色金属、电力设备、通信行业跌幅居前。
• 成交额：沪深两市成交额约为2.5万亿元，显示市场活跃度有所下降。
• 融资余额：融资余额变化趋势显示市场资金情绪有所波动。

股指期货市场

• IH增仓：IH、IF、IC合约的成交量和持仓量同步增加，显示市场参与者对股指期货的关注度上升。
• 基差变化：IC、IM基差回升，当月合约升水，反映市场对远期合约的预期偏强。
• 跨期价差：各合约的跨期价差显示市场对不同期限合约的预期存在差异，部分合约价差扩大，可能预示市场波动性上升。

关键信息

市场分析

• 美元走强：近期美元指数持续走强，引发全球风险资产价格回落。
• 节前行情：随着春节假期临近，市场情绪逐步回暖，有望回归春季行情节奏。
• 风险提示：若国内政策落地不及预期、海外货币政策超预期或地缘风险升级，股指存在下行风险。

数据图表

• 图1-图4：展示了美元指数、美国国债收益率、人民币汇率与A股走势之间的关系，反映外部因素对国内市场的影响。
• 图5-图10：展示了各股指期货合约的持仓量变化，显示市场参与者的持仓结构。
• 图11-图14：展示了各股指期货合约的持仓占比变化，反映市场对不同合约的偏好。
• 图15-图18：展示了外资在各股指期货合约中的净持仓数量，显示外资对市场的态度。
• 图19-图22：展示了各股指期货合约的基差变化，反映期货与现货之间的价差。
• 图23-图26：展示了各股指期货合约的跨期价差，显示市场对未来价格走势的预期。

策略建议

• 短期震荡：市场短期内可能维持震荡格局，建议投资者关注防御性板块。
• 政策导向：国内政策对市场有重要影响，需关注政策落地情况。
• 风险控制：注意海外货币政策和地缘风险对市场的潜在冲击，做好风险对冲。

本期分析研究员

• 蔡劭立：从业资格号F3063489，投资咨询号Z0014617
• 高聪：从业资格号F3063338，投资咨询号Z0016648
• 汪雅航：从业资格号F03099648，投资咨询号Z0019185

联系信息

• 联系人：朱风芹（从业资格号F03147242），朱思谋（从业资格号F03142856）
• 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号

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