20240818-华安证券-策略周报_市场震荡以待政策发力_配置关注泛TMT催化机会_12页_605kb

市场分析与配置观点

当前市场因国内经济基本面偏弱而呈现震荡态势，政策发力可能性逐渐增强，预期进入政策集中出台期。海外风险偏好有所改善，但全球经济衰退担忧尚未完全解除。7月国内经济数据延续疲软，社融首次负增长，显示有效需求不足问题依然突出。同时，美国通胀数据缓解了衰退担忧，支持美联储降息预期调整为25BP。

核心投资主线

1.泛TMT板块迎来阶段性催化机会，重点关注通信、传媒、电子等行业，尤其是谷歌AI手机发布、国产3A游戏《黑神话：悟空》等热点事件对行情的短期推动力。
2."新质生产力"主题持续活跃，设备更新、低空经济等方向值得布局。
3.汽车和房地产存在阶段性机会，政策支持预期增强。
4.中期维度，建议关注有色（有色金属与贵金属）、公用事业（电力）、煤炭及农牧（生猪）等下半年景气行业。

关键关注点

• 泛TMT行情：当前行情属阶段性主题驱动，预计持续1-15个月，涨幅约25%-30%。
• 资源类反弹被定位为超跌修复，主要受全球经济衰退担忧缓解推动，但涨价能否持续取决于需求端的实际改善。
• 消费领域：尽管政策支持，但由于消费者信心未恢复和收入增速放缓，复苏节奏谨慎。
• TMT投资框架显示，政策与地缘事件将成为主导因素，建议围绕事件催化策略布局。

风险提示

• 政策落地不及预期。
• 经济修复速度偏慢。
• 美国经济波动影响降息节奏和资本流向。