20260824-华宝证券-策略周报_美债僵局未解_A股如何应对_7页_647kb

美债僵局未解，A股如何应对？总结

核心内容概述

本报告为华宝证券策略周报，分析了当前国内外宏观经济与金融市场形势，并提出了相应的资产配置建议。重点围绕美债僵局、A股市场走势、债市策略、海外市场动态以及风险提示等方面展开，旨在为投资者提供投资参考与决策支持。

主要观点

债市方面

• 基本面支撑：经济弱复苏格局大概率延续，内需修复动能偏弱，对债市构成支撑。
• 货币政策：央行坚持精准调控，DR001和DR007预计围绕1.4%窄幅波动，难以出现趋势性收紧。
• 收益率走势：债券收益率上行风险有限，建议继续维持积极久期策略。
• 交易机会：可关注十年期国债收益率回升至1.69%附近的入场机会；若回落至1.67%以下，可分批止盈。

股市方面

• 震荡筑底：A股近期持续调整，利空情绪集中释放，成交量回落显示抛压减轻。
• 市场情绪：当前情绪处于低位，短期维持震荡格局，向上缺乏催化，向下动能不足。
• 市场风格：仍以“哑铃”两端运行为主，情绪回暖时科技成长占优，风险偏好回落时红利、小微盘等品种相对受益。
• 黄金有色：中长期配置价值持续，但建议在阶段性回调时分批布局。

海外市场

• 美债问题未解：美国财政部推出的长债回购政策治标不治本，难以真正缓解财政赤字带来的长期抛压。
• 市场观望：全球市场处于政策观望期，等待美联储释放托底信号或美伊关系出现转圜。
• 美股表现：经历回调后显示出一定韧性，未持续破位下行，预计仍将震荡。

关键信息

重要事件回顾

1. 经济数据：7月规模以上工业增加值同比增4.5%，社会消费品零售总额增0.6%，固定资产投资同比下降6.7%。
2. LPR利率：8月20日1年期和5年期以上LPR均与上月持平，保持在3.0%和3.5%。
3. 财政政策：财政部副部长廖岷表示下半年将重点在加快资金使用、扩大内需方面发力，财政金融协同政策将扩围至购车、装修及信用卡分期等领域。
4. 美伊关系：美国对伊朗升级制裁，威胁对支持伊朗的第三方国家实施连带制裁，霍尔木兹海峡谈判到期。

市场表现回顾

• 债市回暖：受7月经济数据低于预期及政策利好提振，债市做多情绪升温。
• A股回落：周三受美债利率飙升影响，市场出现较大幅度回撤，但后续缩量回暖，观望情绪浓厚。
• 美股收跌：指数承压走弱，美债利率波动反复，地缘局势和通胀预期扰动市场。

资产配置表现

• 国内宏观多资产模型：近一年收益率为9.69%，夏普比率为1.00，优于基准。
• 全球宏观多资产模型：近一年收益率为10.63%，夏普比率为1.30，表现更优。

风险提示

• 经济修复不及预期：可能影响债市和股市表现。
• 政策效果不及预期：财政金融协同政策效果存在不确定性。
• 关税与地缘政治风险：美伊局势及关税博弈可能对全球市场造成冲击。
• 海外经济衰退风险：可能影响全球资产配置策略。
• 外部政策不确定性：可能对市场稳定性构成威胁。
• 模型失效风险：报告中的模拟组合基于历史数据，存在未来失效的可能，仅供参考，不构成投资建议。

结论

当前市场处于震荡筑底阶段，A股情绪低位，需等待明确的破局信号。债市在经济弱复苏和货币政策宽松环境下，仍具备配置价值。海外市场受美债僵局和地缘政治影响，震荡格局可能持续。建议投资者关注债市的久期机会，以及A股回调后的布局窗口，同时警惕各类风险因素对市场的影响。