20211107-国盛证券-传媒行业周报_元宇宙概念持续发酵_字节跳动组织架构调整用户增长再发力_14页_1mb

传媒行业周报总结

核心内容

本周中信一级传媒板块上涨 4.4%，位列30个行业的第4位。元宇宙概念持续发酵，成为未来传媒投资的重点方向。传媒板块在经历前期密集政策调整后，已出现筑底信号，部分基本面向好的个股具备中期配置价值。

主要观点

1. 游戏板块

• 2021年中国游戏市场收入预计超2900亿元，同比增长4.1%；其中移动游戏收入超2300亿元，同比增长9.7%。
• 海外收入预计达170亿美元，同比增长10.0%。
• VR游戏《Beat Saber》在Oculus Quest单平台累计收入突破1亿美元，Meta、腾讯、微软、英伟达等巨头加速布局元宇宙。
• 游戏板块估值已见底，政策利空出尽，未来有望受益于元宇宙产业落地，提升整体估值。
• 推荐关注【三七互娱】和【完美世界】，其Q3业绩表现亮眼，具备业绩拐点和新技术催化潜力。

2. 短视频/直播电商板块

• 字节跳动调整组织架构，成立六大业务板块，包括抖音、大力教育、飞书、火山引擎、朝夕光年和TikTok，旨在提升资源整合效率和实现战略落地。
• 国内短视频流量红利逐步收窄，短视频使用率已达87.8%（CNNIC数据），获客成本上升，流量增幅趋缓。
• 出海成为短视频平台用户增长的重要方向，直播电商板块仍保持高景气度，有望支撑大盘增长。
• 推荐关注【快手科技】、抖音代运营【星期六】、天猫代运营【宝尊电商】、【壹网壹创】、【值得买】，以及站外流量变现【紫天科技】。

3. 长视频板块

• 爱腾优芒均已发布2022核心资源片单，包括《三体》《斛珠夫人》《大宋少年志2》《声生不息》等。
• 行业受到饭圈整治影响，偶像类节目监管趋严，短期压制板块估值，但有利于长期健康发展。
• 推荐关注【芒果超媒】，其核心资源剧集和综艺具备较高热度，有望带动业绩增长。

本周核心推荐

• 【三七互娱】：Q3利润同比+54.8%，《斗罗大陆：魂师对决》持续优异变现，游戏出海能力持续验证，未来多款产品计划全球化发行。
• 【完美世界】：Q3游戏业务环比改善显著，新游《幻塔》即将上线，预计对业绩贡献显著。
• 【快手科技】：核心主播表现稳定，平台内容持续优质，具备长期增长潜力。
• 【星期六】：直播电商高增长，定增落地，鞋履业务剥离有望释放利润，公司技术投入提升运营效率。
• 【泡泡玛特】：Q3营收增速符合预期，线上渠道增长亮眼，核心IP竞争力稳固，逐步拓展高端潮玩市场。

关键信息

• 行业数据：2021年10月中国手游发行商全球收入TOP10中，腾讯、网易、米哈游、三七互娱等占据重要位置。
• 政策动态：《个人信息保护法》于2021年11月1日实施，对数据收集和使用提出更高要求。
• 技术发展：VRAR等新技术成为游戏行业增长的重要驱动力，元宇宙概念持续吸引投资关注。
• 市场表现：本周涨幅前五的公司包括中青宝（53.2%）、天下秀（29.7%）、号百控股（29.6%）、天舟文化（27.3%）、凯撒文化（21.2%）；跌幅前五的公司包括山东出版（-10.3%）、中信出版（-8.2%）、新文化（-7.0%）、ST中昌（-6.8%）、唐德影视（-6.4%）。

风险提示

• 政策监管风险：行业面临日益严格的政策监管，可能对业务发展造成一定影响。
• 竞争加剧风险：行业竞争日益激烈，对企业的盈利能力形成压力。
• 疫情影响超预期风险：疫情对线下业务及整体市场表现可能产生不可预知的影响。

投资建议

• 游戏板块：重点推荐【三七互娱】、【完美世界】。
• 视频板块：持续推荐【芒果超媒】、【快手科技】。
• 直播电商板块：重点推荐【星期六】。
• 潮玩领域：推荐【泡泡玛特】、【华立科技】。

图表摘要

• 图表1：中信一级行业一周涨跌幅情况（2021.10.29-2021.11.05）
• 图表2：中信传媒板块TOP5涨跌幅股票（2021.10.29-2021.11.05）
• 图表3：重点港股&中概股上市公司一周走势（2021.10.29-2021.11.05）
• 图表4：板块重点公司估值表（2021/11/05）
• 图表5：遥望旗下部分主播抖音平台数据（10.29-11.6）
• 图表6：泡泡玛特近期发售新品盲盒一览
• 图表7：重点公司核心游戏畅销榜排名变化情况
• 图表8：上市公司重点游戏AppStore排期
• 图表9：本周票房统计（2021.10.29-11.05）
• 图表10：剧集周排名
• 图表11：综艺周排名
• 图表12：抖音电商近几个月GMV情况
• 图表13：抖音电商近几个月TOP1000品牌商销售额占比情况
• 图表14：抖音电商（10.23-10.28）各品类销售额及占比

作者信息

• 分析师：顾晟（执业证书编号：S0680519100003），邮箱：gusheng@gszq.com
• 分析师：吴珺（执业证书编号：S0680521010001），邮箱：wujun@gszq.com
• 研究助理：汪翌雯（邮箱：wangyiwen@gszq.com），何欣仪（邮箱：hexinyi@gszq.com）

相关研究

1. 《传媒：Facebook更名Meta重点发力元宇宙，程一笑接任快手CEO》（2021-10-31）
2. 《传媒：快手与NBA签订合作协议，双十一开启线上零售高景气依旧》（2021-10-24）
3. 《传媒：全国银幕数突破8万块，双十一即将到来电商热潮迭起》（2021-10-17）