20260323-冠通期货-铁矿日报_短期扰动因素较多_基本面压力仍存_2页_185kb

铁矿石市场研究报告总结

一、核心内容概述

本报告由冠通期货发布，日期为2026年3月23日，主要分析铁矿石期货与现货市场近期走势，结合基本面与宏观环境，对铁矿石价格走势进行研判。报告指出当前铁矿市场处于短期震荡状态，基本面压力仍存，同时受到地缘政治与宏观政策的双重影响。

二、市场行情回顾

• 期货价格：铁矿石期货主力合约当日震荡运行，收盘价为819元/吨，较前一交易日上涨3.5元/吨，涨幅0.43%。成交量为26.3万手，持仓量44.2万手，沉淀资金达79.63亿元。
• 现货价格：青岛港主流品种PB粉价格为798元/吨，超特粉为675元/吨，均无变化。掉期价格维持在108.25美元/吨，高位震荡。
• 基差与价差：青岛港PB粉折盘面价为829.1元/吨，基差为10.1元/吨，基差小幅收缩。铁矿5-9价差为32.5元，9-1价差为24元，显示BACK结构延续。

三、基本面分析

• 供应端：铁矿发运量环比增加，但到港量有所回落，主要受到美伊冲突影响，部分矿山调整货船目的地，导致发运节奏波动。整体供应仍偏宽松，但阶段性扰动使得期现价格较为坚挺。
• 需求端：铁水产量明显回升，钢厂盈利率增加，两会后河北环保限产解除及高炉检修复产推动需求环比增长。部分高炉延迟复产，后期铁水仍有恢复空间，但关键仍在于旺季需求的支撑力度。
• 库存变化：港口库存与压港小幅下降，钢厂库存增加，整体库存水平变化不大，缺乏明显去库压力。

四、宏观环境影响

• 国内宏观：

  • “十五五”规划纲要发布，延续“十四五”指标框架并新增民生与绿色能源相关指标。
  • 继续推进碳达峰、整治内卷式竞争，完善统一大市场与双碳考核制度。
  • 当前宏观经济总体平稳，进入基本面验证期。
  • 港口集装箱吞吐量与CRB指数处于季节性高位，韩国3月出口高增，印证外需韧性。

• 海外宏观：

  • 美伊地缘冲突持续，推升原油价格，进而增加铁矿航运成本。
  • 美联储3月利率决议偏鹰派，市场预期美国经济在二季度可能出现“滞涨”，海外经济逻辑由“胀”转“滞”。

五、观点总结

• 基本面判断：供应端宽松，需求端有所回升，但整体仍偏弱势，港口库存有所下降但未明显去库，铁矿基本面压力未缓解。
• 价格走势预期：
  • 短期内，铁矿价格难以交易基本面逻辑，受地缘政治与宏观扰动影响，震荡为主。
  • 期现价差维持正基差，BACK结构延续，短期下方空间有限。
  • 关注上方压力位825元/吨，若突破则可能延续上涨趋势，否则继续高位震荡。
• 操作建议：投资者应关注旺季需求的实际表现以及地缘政治对供应链的影响，短期操作以震荡思路为主。

六、风险提示

• 地缘政治冲突可能进一步影响铁矿供应节奏。
• 海外经济走势及原油价格波动对铁矿航运成本产生潜在影响。
• 国内政策执行力度及环保限产解除进度将影响需求端表现。

七、报告来源与免责声明

• 数据来源：Wind、Mysteel、找钢网、文华财经、金十期货网站。
• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不构成对交易的直接建议，不保证信息的准确性和完整性，使用本报告所导致的任何损失，冠通期货不承担责任。