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新三板挂牌企业数量连降9个月总结

核心内容

新三板挂牌企业数量已连续9个月下滑，反映出市场环境与企业战略选择的变化。截至2018年12月5日，已有20家企业发布公告拟申请终止挂牌，其中包括11家拟申请摘牌和9家正式终止挂牌的企业。与去年年底相比，挂牌企业数量减少了844家。

主要观点

• 企业摘牌潮：企业摘牌的原因多样化，主要包括生产经营调整、暂停上市后未披露定期报告、转板上市及其他不符合挂牌条件的情形。其中，生产经营调整占40%。
• 摘牌动机：部分企业认为摘牌可以节省年均百万费用，同时也有利于避税和提升经营效率。
• 市场吸引力下降：董秘表示，新三板的吸引力已大幅下降，企业更倾向于转向其他市场板块，如科创板、海外市场等。
• 制度改革影响：10月份以来，新三板制度集中优化，包括股票定向发行、并购重组、做市商制度等，改革预期增强。
• 改革成效待验证：尽管做市指数在11月26日至12月5日期间连续7日上涨，但企业融资端的改革效果仍需时间观察。
• 市场情绪低迷：投资端新增投资有限，一二级市场热情不高，仅个别板块因精选层预期有所表现，整体市场较为平淡。

关键信息

• 挂牌企业数量：连续9个月下滑，已缩减844家。
• 摘牌企业数量：2018年1月至12月5日，共1398家企业摘牌。
• 摘牌原因分布：
  • 生产经营调整：544家（40%）
  • 暂停上市后未披露定期报告：108家
  • 转板上市：47家
  • 其他不符合挂牌条件：696家
• 市场预期：企业选择摘牌可能与制度改革、市场吸引力下降及科创板等新市场板块的出现有关。
• 投资趋势：机构投资者更倾向于关注优质企业与有未来预期的企业。

风险提示

• 政策落地不及预期。

分析师简介

• 付立春：东北证券新三板研究中心总监、首席分析师，清华大学博士后，拥有十年资本工作经验。

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