20220108-华安证券-农林牧渔行业周报_生猪价格周环比大跌7.3_补栏意愿周环比持平_42页_3mb

生猪价格周环比大跌，补栏意愿持平

核心内容

• 生猪价格：本周生猪价格周环比下跌 7.3% 至 14.87元/公斤，猪肉平均批发价周环比下跌 1.5% 至 22.74元/公斤。自繁自养生猪亏损 155.46元/头，而外购仔猪养殖盈利 103.06元/头。
• 补栏意愿：补栏意愿周环比持平，低体重猪出栏占比为 10.53%，与10月中旬相比提升 3.16个百分点，受冬季气温偏低影响，疫情有所回升。
• 猪企出栏数据：2021年上市猪企同比均实现增长，出栏量从高到低依次为牧原股份（4026.3万头）、正邦科技（1492.7万头）、温氏股份（1321.7万头）等。出栏量同比增速从高到低依次为傲农生物（141%）、大北农（133%）、牧原股份（122%）等。
• 猪周期判断：猪周期拐点仍未明朗，预计2022年猪价将相对低迷，行业仍处于产能出清阶段。主流猪企估值处于底部区域，建议关注。
• 白羽鸡与黄羽鸡价格：白羽鸡产品价格周环比上涨 0.6%，黄羽鸡价格涨跌互现。
• 转基因商业化：转基因玉米种子商业化进程加快，预计2023年下半年开始销售，行业有望扩容，种业龙头（如大北农、隆平高科）将受益。
• 宠物市场：中国宠物市场潜力巨大，2020-2021年增速放缓主要受疫情影响，但中长期增长空间仍可观，推荐关注中宠股份、佩蒂股份。

主要观点

生猪市场

• 生猪价格周环比下跌 7.3%，反映市场供应增加与需求疲软。
• 补栏意愿周环比持平，但低体重猪出栏占比提升，表明养殖户可能在调整出栏结构。
• 疫情回升可能影响市场供需平衡，需持续关注。
• 自繁自养生猪仍处于亏损状态，而外购仔猪养殖盈利，反映行业盈利结构的变化。

鸡类市场

• 白羽鸡产品价格小幅上涨，父母代鸡苗价格下跌，但销量增长，表明市场仍有需求。
• 黄羽鸡价格涨跌互现，快大鸡与中速鸡价格下跌，土鸡与乌骨鸡价格略有上涨。

转基因商业化

• 转基因玉米种子商业化渐近，预计2023年下半年开始销售，最快2023年制种。
• 转基因玉米推广面积有望达到 4-5亿亩，对应 40-50亿元 基因专利收益，玉米种子行业将受益。
• 大北农、隆平高科、登海种业、先正达等企业有望在转基因商业化中脱颖而出。

宠物市场

• 中国宠物市场年复合增长率高达 30.9%，但2020-2021年增速放缓至 2% 及个位数，主要受疫情影响。
• 中国宠物渗透率 17%，远低于美国、澳洲、英国、日本等国家，增长潜力巨大。
• 建议关注中宠股份与佩蒂股份，因其受疫情影响已告一段落。

行业动态与数据

农业板块走势

• 2022年1月3日-1月7日，农业板块上涨 1.56%，跑赢沪深300指数 3.95个百分点。
• 农业板块绝对PE和PB分别为 355.65倍 和 3.62倍，高于历史均值。

玉米与大豆

• 玉米现货价 2734.51元/吨，周环比微跌 0.02%，同比下跌 0.52%。
• 大豆现货价 5221.58元/吨，周环比持平，同比上涨 15.35%。
• 全球玉米库消比 25.6%，处于16/17年度以来低位，中国玉米库消比 71.5%。
• 全球大豆库消比 27.1%，中国大豆库消比 29.2%。

小麦与稻谷

• 小麦现货价 2847.22元/吨，周环比下跌 0.12%，同比上涨 15.09%。
• 粳稻米现货价 3826.6元/吨，周环比下跌 0.4%，同比下跌 5.2%。
• 全球小麦库消比 35.2%，处于16/17年以来最低水平，中国小麦库消比 95.1%。

其他农产品

• 豆油价格有所上涨，全球豆油库消比 6.6%，中国豆油库消比 4.1%。
• 豆粕价格周环比上涨 0.55%，全球豆粕库消比 5.2%，中国豆粕库消比 1.0%。

风险提示

• 非瘟疫情失控
• 价格下跌超预期

总结

该报告主要分析了2022年初农业板块的行情走势、生猪与鸡类价格变动、转基因商业化趋势及宠物市场潜力。生猪价格周环比下跌，但补栏意愿维持稳定，行业仍处于产能出清阶段，建议关注估值底部的猪企。白羽鸡价格略有上涨，黄羽鸡价格涨跌互现，显示市场供需变化。转基因玉米种子商业化进程加快，种业龙头有望受益。宠物市场虽受疫情影响，但长期增长潜力巨大，建议关注中宠股份与佩蒂股份。整体来看，农业板块估值处于历史低位，具备投资价值。