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离岛免税周年数据同比高增，教育部发文不得强制开展暑期托管

核心内容总结

上周（7月5日-7月9日），上证综指上涨0.15%，而申万休闲服务指数下跌4.91%，跑输上证综指5.06个百分点。年初至今，上证综指上涨1.47%，申万休闲服务指数下跌5.13%，跑输上证综指6.59个百分点，位列申万28个一级子行业跌幅第20名。

主要观点与关键信息

1. 旅游行业动态

• 离岛免税新政成效显著：自去年7月1日实施以来，截至今年6月30日，海南离岛免税购物旅客达628万人次，免税销售金额达468亿元，件数达6072万件，同比分别增长226%、211%、102%。
• 政策优化与提货方式多样化：新增“邮寄送达”和“返岛提取”两种提货方式，提升便利性，促进消费回流。
• 夜游经济持续升温：携程数据显示，2021年上半年用户人均夜游次数达1.3次，人均消费187元，夜游门票销量同比增长469%。夜游市场呈现年轻化、亲子化、高端化趋势，夜间活动丰富度和体验性提升，如“海洋鲸奇夜”等沉浸式项目广受欢迎。
• 夜游目的地与项目：夜游目的地TOP10包括洛阳、上海、深圳、广州、西安、武汉、杭州、北京、三亚、成都；热门夜游项目涵盖主题公园、实景演艺、古镇夜游、星光夜市等。

2. 教育行业动态

• 教育部鼓励暑期托管服务：不得强制学生和教师参与，不得组织集体补课或讲授新课，鼓励学校与社会资源合作，提供看护、游戏、阅读、兴趣拓展等服务，同时强调公益普惠原则，合理收费与经费保障。
• K12培训监管升级：教育部设立校外教育培训监管司，加强K12校外培训监管，政策风险加大。可关注政策支持的职教龙头。

3. 行业趋势与投资建议

• 短期来看：受压抑的旅游需求转向国内市场，景区、酒店业绩改善明显，建议关注布局国内旅游市场的龙头企业，特别是酒店、景区、旅行社等弹性较大的板块。
• 中长期来看：看好具备优质成长性的免税和演艺主题公园板块龙头。

4. 上市公司重要公告

• 中国中免：上半年净利润54.35亿元，同比增长484.12%，营业收入355.01亿元，同比增长83.85%。
• 学大教育：预计上半年净利润同比增长127.97%-196.36%，盈利1亿元至1.3亿元。
• 中国高科：实控人变更，平安人寿或其下属主体拟成为新方正集团的控股股东，中国平安间接控制公司。
• 文化长城：收到广东证监局的行政处罚及市场禁入事先告知书，多名董监高被警告并处罚款。
• 中国东方教育：宣布以最高6亿港元回购股份。
• 凯撒旅业、大连圣亚、三盛教育、云南旅游：分别收到问询函或高管变动公告。

风险提示

1. 自然灾害和安全事故风险：游客流动性高，易受自然灾害、重大疫情、安全事故等影响。
2. 政策风险：包括免税政策变化、签证政策变化等，可能影响免税企业预期收益。
3. 投资并购整合风险：行业并购频繁，整合难度加大，存在团队融合和经营风险。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

总结

休闲服务行业整体表现不佳，但部分细分板块如离岛免税、夜游经济等展现出强劲增长潜力。教育部发文明确暑期托管服务政策，强调自愿原则与公益属性，为教育行业带来新的监管导向。投资建议聚焦于旅游和教育板块中具备成长性和市场弹性的龙头企业，同时需警惕政策、安全及并购整合等风险因素。