轻工行业专题：轻工板块次新股梳理_151页_7mb

轻工行业专题总结

核心内容概览

本总结涵盖2022年3月西南证券发布的轻工行业专题报告，重点分析了多家次新股公司的业务模式、财务表现及市场前景。主要包括以下公司：

• 沪江材料：高阻隔工业软包装解决方案提供商
• 雅艺科技：户外火盆、气炉供应商
• 明月镜片：国内镜片龙头品牌
• 梦天家居：木门、墙板、柜类定制家具生产商
• 家联科技：塑料及生物降解制品制造商
• 洁雅股份：湿巾类产品生产商
• 喜悦智行：可循环塑料包装解决方案提供商
• 力诺特玻：特种玻璃生产商
• 华瓷股份：陶瓷制品生产商
• 张小泉：五金用品生产商
• 双枪科技：日用餐厨具生产商
• 美之高：金属置物架收纳用品生产商
• 新巨丰：待上市，无菌包装生产商
• 天元宠物：待上市，宠物用品生产商

主要观点与关键信息

沪江材料

• 主营业务：高阻隔工业软包装的研发、生产和销售，主要包括铝塑复合重包袋、铝塑复合内袋、PE重包袋、PE内袋和功能性膜。
• 市场表现：2021年前三季度收入增速达56.77%，净利润增速达42.68%，毛利率33.27%，净利率14.31%。
• 客户结构：以化工行业为主，占收入比例超过80%，主要客户包括巴斯夫、帝斯曼等。
• 产品结构优化：高毛利产品占比提升，毛利率稳步增长。
• 风险提示：原材料价格波动、疫情扩大、行业竞争加剧、客户拓展不及预期。

雅艺科技

• 主营业务：户外火盆、气炉等产品的研发、设计、生产和销售。
• 市场表现：2021年前三季度收入增速达70.52%，净利润增速达32.61%，毛利率35%。
• 出口为主：主要出口美国，占收入比例达92.2%。
• 产品结构：气炉桌销售增长较快，成为主要收入来源。
• 客户集中度高：前五大客户占比达84.9%，其中家得宝和沃尔玛贡献最大。
• 风险提示：原材料价格波动、疫情扩大、汇率波动、海外需求增长不及预期。

明月镜片

• 主营业务：树脂镜片、镜片原料、成镜、镜架等眼视光产品的研发、生产和销售。
• 市场表现：2021年前三季度收入增速达9.81%，净利润增速达46.41%，毛利率56.57%，净利率14.97%。
• 市场前景：国内青少年近视率较高，推动镜片市场增长，亚洲市场占比提升。
• 品牌与渠道：自主品牌占比超70%，销售渠道以直销为主。
• 研发与生产：积极拓展原料领域，提升产品附加值。
• 风险提示：原材料价格波动、疫情扩大、行业竞争加剧、渠道拓展不及预期、新产品研发不及预期。

梦天家居

• 主营业务：木门、墙板、柜类等定制化木质家具的设计、研发、生产和销售。
• 市场表现：2021年前三季度收入增速达32.77%，净利润增速达61.71%，毛利率34.22%，净利率10.96%。
• 产品结构：木门类产品为主，但柜类和墙板收入增长较快。
• 销售渠道：以经销商模式为主，占比超过90%。
• 产能与扩张：逐步拓展家装及大宗渠道，优化产能结构。
• 风险提示：原材料价格波动、疫情扩大、行业竞争加剧、渠道拓展不及预期、房地产销售不及预期。

其他公司概览

家联科技

• 主营业务：塑料制品及生物全降解制品的研发、生产与销售。
• 市场表现：2021年前三季度收入增速22.32%，净利润增速-39.21%，毛利率19.43%，净利率5.39%。
• 市场前景：生物降解制品需求增长，公司具备技术优势。
• 客户结构：客户包括亚马逊、宜家、沃尔玛等知名公司。
• 风险提示：原材料价格波动、疫情扩大、行业竞争加剧、客户拓展不及预期。

洁雅股份

• 主营业务：湿巾类产品的研发、生产与销售。
• 市场表现：2021年前三季度收入增速85.76%，净利润增速62.96%，毛利率32.81%，净利率22.73%。
• 市场前景：个人护理用品市场增长迅速。
• 风险提示：原材料价格波动、疫情扩大、行业竞争加剧、客户拓展不及预期。

喜悦智行

• 主营业务：提供定制化可循环塑料包装整体解决方案。
• 市场表现：2021年前三季度收入增速61.91%，净利润增速15.72%，毛利率36.05%，净利率17.72%。
• 市场前景：可循环包装市场增长潜力大。
• 风险提示：原材料价格波动、疫情扩大、行业竞争加剧、客户拓展不及预期。

力诺特玻

• 主营业务：特种玻璃的研发、生产与销售。
• 市场表现：2021年前三季度收入增速39.73%，净利润增速48.09%，毛利率29.88%，净利率14.93%。
• 市场前景：家居用品市场持续增长。
• 风险提示：原材料价格波动、疫情扩大、行业竞争加剧、客户拓展不及预期。

华瓷股份

• 主营业务：陶瓷制品的研发、设计、生产和销售。
• 市场表现：2021年前三季度收入增速25.13%，净利润增速20.73%，毛利率29.43%，净利率12.13%。
• 市场前景：家居用品市场增长。
• 风险提示：原材料价格波动、疫情扩大、行业竞争加剧、客户拓展不及预期。

张小泉

• 主营业务：现代生活五金用品的研发、生产及销售。
• 市场表现：2021年前三季度收入增速31.97%，净利润增速21.01%，毛利率41.83%，净利率12.20%。
• 市场前景：五金用品市场稳定增长。
• 风险提示：原材料价格波动、疫情扩大、行业竞争加剧、客户拓展不及预期。

双枪科技

• 主营业务：日用餐厨具的生产和销售。
• 市场表现：2021年前三季度收入增速22.25%，净利润增速-16.20%，毛利率37.09%，净利率5.02%。
• 市场前景：日用消费市场增长。
• 风险提示：原材料价格波动、疫情扩大、行业竞争加剧、客户拓展不及预期。

美之高

• 主营业务：金属置物架收纳用品研发、生产和销售。
• 市场表现：2021年前三季度收入增速-16.35%，净利润增速-68.71%，毛利率19.03%，净利率3.92%。
• 市场前景：家居用品市场增长。
• 风险提示：原材料价格波动、疫情扩大、行业竞争加剧、客户拓展不及预期。

新巨丰

• 主营业务：无菌包装的研发、生产与销售。
• 市场表现：待上市，尚未公布具体数据。
• 市场前景：无菌包装市场增长。
• 风险提示：原材料价格波动、疫情扩大、行业竞争加剧、客户拓展不及预期。

天元宠物

• 主营业务：宠物用品的设计开发、生产和销售。
• 市场表现：待上市，尚未公布具体数据。
• 市场前景：宠物用品市场增长。
• 风险提示：原材料价格波动、疫情扩大、行业竞争加剧、客户拓展不及预期。

总体趋势

• 收入增长：多数公司收入增速较高，尤其是受益于疫情后需求复苏。
• 盈利能力：部分公司净利润增速显著，但也有公司因原材料成本上升导致盈利承压。
• 产品结构优化：高毛利产品占比提升，带动毛利率增长。
• 客户集中度高：主要客户为行业龙头，客户更换成本高。
• 行业前景：轻工行业整体增长，尤其在包装印刷、家居用品、个人护理等领域。
• 风险因素：原材料价格波动、疫情扩大、行业竞争加剧、客户拓展不及预期是主要风险。

总结

轻工行业次新股在2021年前三季度表现出不同的增长态势，部分公司受益于疫情后需求复苏，收入和利润均实现显著增长，而另一些公司则面临原材料成本上升和市场竞争加剧的挑战。总体来看，行业前景良好，但需关注主要风险因素。