晨会速递总结
核心内容概览
本次晨会速递内容涵盖宏观经济分析、行业研究、公司动态及市场数据，旨在为投资者提供多维度的投资参考与决策依据。以下为各部分的核心内容、主要观点及关键信息总结。
宏观经济分析
【宏观】制造业与共同富裕的关系
- 核心观点：制造业是实现共同富裕的关键。
- 主要分析：
- 经济发展到一定阶段，基尼系数与制造业占比呈负相关。
- 稳定制造业有助于减缓经济增速放缓，保障经济总量增长。
- 制造业能提供大量就业机会，壮大中等收入群体，缩小贫富差距。
- 关键信息：制造业的持续发展对共同富裕具有重要的物质保障和结构性支撑作用。
行业研究
【银行】碳减排支持工具的影响
- 核心观点：碳减排支持工具对市场影响有限，但具有结构性意义。
- 主要分析：
- 工具额度预计为6000-9000亿元，分两年使用。
- 与再贷款类似，起到结构性降准与降息效果。
- 央行可能适度退出MLF以保持工具中性，年内降准、降息概率下降。
- 对银行存款成本和流动性监管指标改善效果有限。
- 关键信息：工具对碳减排企业融资成本有10-15BP的让利作用，但整体市场影响需理性看待。
【基础化工】2022年投资策略
- 核心观点：看好高景气子行业，关注结构性机会。
- 主要分析：
- 油气产业链景气度持续上行。
- 锂电、制冷剂、钛白粉等短期供需错配行业持续景气。
- 能耗双控背景下，有机硅、纯碱、磷肥、草甘膦龙头优势明显。
- LCD、OLED、光刻胶、轮胎等进出口替代进程顺利。
- 风险提示：疫情反复、行业周期波动、安全环保、汇率波动等风险。
【房地产】2022年投资策略
- 核心观点：房地产行业进入存量时代，优质房企仍具投资价值。
- 主要分析：
- 行业整体金融风险不显著，房企流动性危机为个别企业暴露。
- 稳健型房企有息负债有序扩张，行业集中度持续提升。
- 短期业绩兑现与中长期盈利能力将加剧分化。
- 租赁住房及REITs关注度提升，一定程度缓和市场下行趋势。
- 重点推荐：万科A、万科企业、保利发展、中国金茂。
【纺服】2021年三季报总结
- 核心观点：需求扰动影响三季度销售，但优质公司长期竞争力不改。
- 主要分析：
- 品牌服饰收入同比微降7%，纺织制造增长6%，化妆品增长31%。
- Q3零售疲软拖累服装和化妆品销售。
- 运动服饰景气度较高，A股偏高端行业韧性较强。
- 化妆品Q3增速放缓，利润率下降。
- 重点推荐：安踏体育、太平鸟、比音勒芬、波司登、罗莱生活（纺服）；申洲国际、华利集团（纺织制造）；珀莱雅、贝泰妮（化妆品）；爱美客、华熙生物（医美）。
公司研究
【基础化工】彤程新材
- 核心观点：业务转型持续推进，光刻胶业务有望突破。
- 主要分析：
- 与杜邦合作开发高性能光刻材料，助力芯片制造。
- 原橡胶助剂业务承压，但公司正向电子材料方向转型。
- 光刻胶产品技术突破与产能释放可提升盈利能力。
- 关键信息：维持“买入”评级，预计未来业绩有望持续改善。
【环保】良信股份
- 核心观点：一体化布局增强竞争力，多行业应用前景广阔。
- 主要分析：
- 低压电器行业领先企业，产品覆盖发电、输配电至用电端。
- 绑定头部客户，重视研发与服务，打造多行业解决方案。
- 投资海盐工厂，推动纵向一体化发展。
- 关键信息：首次覆盖给予“买入”评级，预计21-23年EPS为0.45/0.69/0.93元，对应PE为40/26/19倍。
【电新】亿纬锂能
- 核心观点：扩产加速，股权激励彰显信心。
- 主要分析：
- 多个扩产项目加速推进，顺应大客户技术路线优化与储能需求。
- 4680大圆柱与磷酸铁锂为重点布局方向。
- 发布股权激励草案，22-24年收入年增速目标达60%，体现管理层信心。
- 调整2021-23年净利润预测为32/48/71亿元，对应PE为78/52/35倍。
- 关键信息：维持“买入”评级，长期增长潜力显著。
市场数据
A股市场
| 指数 |
收盘 |
涨跌% |
| 上证综指 |
3507 |
0.24 |
| 沪深300 |
4846.74 |
-0.03 |
| 深证成指 |
14571.93 |
0.43 |
| 中小板指 |
9849.16 |
0.25 |
| 创业板指 |
3409.94 |
0.88 |
股指期货
| 期货 |
收盘 |
涨跌% |
| IF2111 |
4842.00 |
-0.16 |
| IF2112 |
4840.00 |
-0.17 |
| IF2203 |
4816.60 |
-0.19 |
| IF2206 |
4788.60 |
-0.15 |
商品市场
| 商品 |
收盘 |
涨跌% |
| 黄金 |
377.46 |
0.42 |
| 燃油 |
2928 |
-1.08 |
| 铜 |
70550 |
0.79 |
| 锌 |
23185 |
1.16 |
| 铝 |
19005 |
0.13 |
| 镍 |
144810 |
1.45 |
外汇市场
| 币种 |
中间价 |
涨跌 |
| 人民币对美元 |
6.3903 |
-0.09 |
| 人民币对欧元 |
7.4023 |
0.11 |
| 人民币对日元 |
0.0564 |
0.12 |
| 人民币对港币 |
0.8205 |
-0.15 |
利率市场
| 品种 |
前加权平均利率% |
涨跌BP |
| DR001 |
2.1279 |
21.9 |
| DR007 |
2.1819 |
7.93 |
| DR014 |
2.2089 |
5.93 |
| 一年期国债 |
2.2905 |
1.01 |
| 五年期国债 |
2.749 |
0.80 |
| 十年期国债 |
2.8988 |
-0.25 |
投资评级体系
| 评级 |
说明 |
| 买入 |
未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数15%以上 |
| 增持 |
未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%-15% |
| 中性 |
投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5%至5% |
| 减持 |
投资收益率落后市场基准指数5%-15% |
| 卖出 |
投资收益率落后市场基准指数15%以上 |
| 无评级 |
无法获取必要资料或存在重大不确定性 |
基准指数：
- A股主板：沪深300
- 中小盘：中小板指
- 创业板：创业板指
- 新三板：新三板指数
- 港股：恒生指数
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