20230528-开源证券-医药生物行业周报_全国首次中药饮片联采拟中选结果发布_降价较温和_14页_2mb

医药生物行业周报摘要

一、核心事件与观点：

1. 中药饮片联采进展：全国首次中药饮片省际联盟采购拟中选结果公布，21个品种平均降价295%，最大降幅565%。执行“保质、提级、稳供”政策，强调全产业链质量控制，惠及8月底前落地的质优价宜饮片，并推荐中国中药、以岭药业、华润三九、康美药业等。
2. ADC药物突破：科伦药业研发的TROP2-ADC（SKB264）在ASCO 2023会议公布II期研究进展，中位PFS表现优异，推荐标科伦药业。
3. 下半年投资策略：
   • 主线：在政策、估值和贝塔三个维度寻找“价值陷阱”突破，二季度重点聚焦国企改革（中药）、医疗服务弹性赛道、集采后器械放量及创新药产业链。
   • 政策驱动：招采政策与医保目录调整利空逐步释放，药明康德、恒瑞等公司估值进入底部区域，周期与估值双底，开启中长期布局时点。

二、重点推荐与受益标的：

• 推荐标的：
  • 中药：太极集团、悦康药业
  • 零售药店：益丰药房、老百姓、健之佳
  • 服务：美年健康、锦欣生殖、盈康生命
  • CXO、科研服务、生物制品及创新药为代表的企业也被提及。
• 受益标的：
  • 中药：片仔癀、康恩贝
  • 零售药店、消费端受益公司
  • 华为概念股

三、估值与市场表现：

• 医药生物估值：当前PE约2876倍，较全部A股（131倍）溢价高约10.96倍。
• 子板块表现：中药板块强势且最大涨幅达170%，生物制品、医疗器械涨幅表现中位，而医疗服务受政策扰动下呈现下跌，其估值大幅压缩。

四、风险提示：

• 政策执行不及预期（如集采推进节奏）
• 行业黑天鹅事件（龙头企业业绩波动、外部政策风险）

分析师：蔡明子、吴明华、龙永茂
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