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沪铜早报-2026年8月21日总结

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部祝森林于2026年8月21日发布的沪铜早报，内容涵盖铜市场基本面、技术面、库存、持仓、预期及供需平衡等多方面分析，旨在为市场参与者提供参考信息。

主要观点

基本面分析

• 供应端有所扰动：冶炼企业有减产动作，废铜政策有所放开。
• PMI数据：2026年7月中国制造业采购经理指数（PMI）为49.2%，较上月下降1.1个百分点，显示景气水平有所回落，对铜需求形成一定压制。
• 整体偏多：尽管PMI回落，但市场仍对铜价保持乐观预期。

技术面分析

• 基差：现货价格为107,515元，基差为315元，升水期货，显示现货市场对期货价格有支撑。
• 盘面：收盘价收于20均线上，20均线向上运行，技术面偏多。
• 主力持仓：主力净持仓空，且空头减少，显示市场情绪偏空。

库存分析

• 现货库存：8月20日铜库存增加3950吨至239,925吨，显示库存处于低位回升阶段。
• 上期所库存：较上周减少385吨至69,731吨，显示库存持续下降趋势。
• 整体偏空：库存增加对铜价形成一定压力。

市场预期

• 地缘政治扰动：俄乌、伊美以地缘政治局势仍然存在不确定性，可能对铜价形成支撑。
• 矿端紧张：自由港印尼矿区减产事件导致矿端增产缓慢，进一步加剧供应紧张。
• 利空因素：美国全面关税政策反复、全球经济疲软、美联储降息放缓，均对铜价形成压制。
• 逻辑总结：降息放缓与矿端紧张为当前铜价的主要支撑因素，但高铜价压制下游消费，整体市场呈现多空交织状态。

关键信息

近期利多利空分析

• 利多因素：
  • 俄乌、伊美以地缘政治扰动。
  • 自由港印尼矿区减产事件，导致矿端增产缓慢。
• 利空因素：
  • 美国全面关税政策反复。
  • 全球经济相对疲软，高铜价压制下游消费。
  • 美联储降息放缓，影响市场流动性。

期现价差

• 期现价差图显示铜价与现货价的差异，反映市场对远期价格的预期。

交易所库存

• LME库存：图示显示LME库存低位回升。
• SHFE库存：图示显示SHFE库存持续下降。

保税区库存

• 保税区库存低位回升，显示市场对铜的需求有所改善。

加工费

• 加工费回落，表明冶炼企业利润空间受到压缩。

CFTC持仓

• CFTC持仓图显示市场参与者对铜的持仓情况，反映市场情绪。

供需平衡

• 2025年：供需平衡为+26万吨，显示市场处于紧平衡状态。
• 2026年：预计小幅短缺，显示供应端压力仍存。

数据来源

• 所有数据均来自Wind。

免责声明

• 本报告仅为参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于公开资料及研究分析，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。
• 使用本报告所造成的一切后果，大越期货不承担任何责任。

总结

综上所述，当前沪铜市场在基本面、技术面及市场情绪方面呈现多空交织状态。供应端扰动与地缘政治因素对铜价形成支撑，但库存增加及全球经济疲软对铜价构成压力。预计2026年铜市场将维持小幅短缺态势，铜价可能在高位震荡。投资者需密切关注政策变化与市场动态，谨慎操作。