20160611-招商证券-机械行业2016年中期投资策略：继续看好城轨和通航装备_71页_2mb

机械行业2016年中期投资策略总结

核心内容

2016年下半年，机械行业维持中性投资评级，但市场活跃度将高于上半年，主要得益于多个“窗口期”的出现，如中报、季报期、新财富拉票季和年底政策密集期。投资策略聚焦于精选行业和个股，重点关注受产业政策支持或招标事件驱动的领域，包括城轨装备、通航装备、智能装备和核电装备。

主要观点

• 通航装备：受政策利好影响，通航产业即将迎来突破性发展。《关于促进通用航空业发展的指导意见》明确释放了低空空域开放的信号，推动通航机场和空管设备建设，利好空港设备、机场雷达及空管系统、专业级无人机等。重点推荐威海广泰。

• 城轨装备：我国城市轨道交通进入快速发展阶段，预计“十三五”期间年均投资额将超过6000亿元。重点推荐康尼机电和鼎汉技术，其在城轨建设中占据重要地位。

• 智能装备：智能装备行业保持稳定增长，重点关注3C自动化、锂电自动化、智能停车库等子行业。虽然目前估值较高，但建议在回调后买入，关注智云股份、赢合科技和黄河旋风。

• 核电装备：三代核电项目将加快招标，带动核电装备反弹。重点推荐台海核电和应流股份，其有望在核电建设中受益。

关键信息

通航产业现状与前景

• 截至2015年底，我国通用航空器数量为1874架，通用机场数量约300个，远低于美国的水平。
• 《关于促进通用航空业发展的指导意见》推动了低空空域开放，预计到2020年建成500个以上通用机场，通用航空器数量将达5000架以上。
• 通航产业链包括通用航空器制造、通用航空运营服务、空港设备、空管设备，其中空港设备和空管设备将首先受益。

城轨装备发展

• “十二五”期间，城轨建设加快，2015年发改委批复了14个城市轨交建设规划，涉及72条线路、912个站台，总投资额超过1万亿元。
• “十三五”期间，预计年均投资6284亿元，增长151%。城轨运营里程有望从2015年的3286公里增至2020年的8000公里（乐观预测10000公里）。
• 城轨装备的推荐公司包括康尼机电和鼎汉技术，两者均具备较强的增长潜力和并购预期。

智能装备与核电装备

• 智能装备行业主要关注3C自动化、锂电自动化、智能停车库等子行业，其中3C自动化和锂电自动化因下游需求增长而具有较大潜力。
• 核电行业在2016年迎来招标高峰，尤其是三代核电项目。重点推荐台海核电和应流股份，其在核电设备制造和出口方面具备优势。

行业财务表现

• 2016年一季度，机械行业整体营收下降5.18%，净利润下降14.72%，但毛利率提升1.91个百分点。
• 重点公司如威海广泰、鼎汉技术、康尼机电、赢合科技、智云股份、台海核电和应流股份均表现良好，预计在2016-2018年实现稳定增长。

重点推荐公司

风险因素

• 传统制造行业受宏观经济影响。
• 转型和并购存在整合风险。
• 政策开放进程存在不确定性。
• 无人机业务开拓低于预期。
• 机场建设进度低于预期。
• 政府财政支出大幅下滑。

结论

2016年下半年，机械行业在政策支持和市场预期改善的背景下，有望迎来结构性机会。重点布局城轨装备、通航装备、智能装备和核电装备，并关注相关重点公司的业绩表现与市场潜力。