20260420-申万宏源-A股2025年报和2026年一季报行业业绩前瞻_AI算力+涨价资源品+新能源景气上行_23页_2mb

A股2025年报和2026年一季报行业业绩前瞻总结

核心内容概述

2026年4月20日发布的A股2025年报和2026年一季报行业业绩前瞻报告指出，2025年全年及2026年1-2月A股整体业绩表现有所改善，尤其是AI算力、涨价资源品和新能源行业成为主要增长亮点。报告通过分析工业企业利润增速与行业表现，预测了2026年一季度的行业走势，并提供了重点个股的盈利预测数据。

主要观点

1. 2025年全年业绩表现

• A股非金融三桶油全年归母净利润和营收同比增长分别为6.5%和2.5%，较前三个季度有所提升。
• 工业企业利润与营收增速与全A非金融三桶油的扣非净利润、营收增速历史拟合度高。
• 2026年1-2月工企利润、营收增速大幅上升至15.2%和5.3%，预计2026Q1净利润和收入增速将进一步提升。

2. 2026年一季度行业业绩前瞻

• AI算力：成为科技（云、芯片、机器人、激光）、互联网、机械等行业的新增长引擎。
• 涨价资源品：包括能源金属、工业金属、有色金属等，利润增速显著提升。
• 新能源：新能源电池、储能、风电等板块在出口退税和成本上行背景下，盈利有望改善。
• 出海链：风电、工程机械、汽车、家电、零售等行业因出口增长而成为确定性增长亮点。
• 供给格局优化：部分行业如消费建材、轻工包装、家居等因竞争格局改善，利润修复潜力较大。
• 政策与外部环境：地产、以旧换新、出口退税等政策是消费与制造领域复苏的推手；地缘冲突和国际商品价格波动影响多行业景气度分化。

3. 行业表现亮点

• 净利润增速显著提升的行业：电力设备（77.6%）、国防军工（74.1%）、有色金属（63.3%）、纺织服饰（50.5%）、机械设备（20.8%）等。
• 营收增速明显改善的行业：电子（24.5%）、非银金融（7.3%）、环保（5.7%）等。
• 利润与营收增速均超过20%的二级行业：能源金属、军工电子、动物保健、通信设备、电池、元件、环保设备、玻璃玻纤、工业金属、家居用品、电子化学品、汽车零部件、商用车、消费电子等。

关键信息

1. 行业增长动力

• AI算力：AI技术推动云、芯片、机器人、激光等行业发展，成为新增长点。
• 涨价资源品：能源金属、工业金属、有色金属等因价格上涨，利润大幅增长。
• 新能源：新能源电池、储能、风电等在出口和成本传导下盈利改善。
• 出海链：中国出口优势推动风电、工程机械、汽车、家电等行业增长。
• 供给格局优化：部分行业如消费建材、轻工包装等因产能出清，利润有望修复。

2. 行业压力与挑战

• 可选消费：酒饮、医药制造、汽车、家具等利润下行压力较大。
• 金融地产：增速保持在个位数，但部分子行业如银行、保险可能受益于政策支持。
• 周期行业：如煤炭、钢铁等在需求和成本变化下表现分化，部分行业利润收窄。

3. 风险提示

• 全球经济增长不及预期。
• 地缘风险扰动。
• 行业产能收缩节奏慢于预期。

重点个股与盈利预测

结论

综上所述，2026年一季度A股行业业绩展望中，AI算力、涨价资源品和新能源将成为主要增长动力，而部分传统行业如消费、金融地产则面临压力。行业整体呈现分化趋势，头部企业盈利修复潜力较大，同时需关注地缘冲突和全球经济增长等外部风险因素。