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A股策略周报总结

核心内容

2015年11月2日发布的《A股策略周报》主要分析了A股市场在经历大幅反弹后的震荡格局，并对政策环境、流动性、经济基本面及投资方向进行了深入探讨。报告指出，市场在10月份前三周出现明显反弹，但随后进入震荡滞涨阶段，上证综指、创业板指和万得全A指数分别下跌0.88%、2.37%。同时，报告强调了政策支持对市场的影响，并建议投资者继续深挖价值，寻找具有明确成长逻辑和良好业绩支撑的公司。

主要观点

市场表现

• A股市场在经历反弹后进入震荡期，短期获利回吐压力上升。
• 主要指数如上证综指、创业板指和万得全A指数均出现不同程度的下跌。
• 不同风格股票和行业呈现分化走势，部分行业表现优于整体市场。

估值水平

• 主要指数估值水平有所反弹，但整体仍处于相对低位。
• 不同风格指数的市盈率和市净率在2000年以来的走势显示市场仍具备一定的估值修复空间。
• 行业指数的市盈率和市净率同样显示结构性机会的存在。

流动性

• 央行在10月24日实施“双降”政策，下调存款基准利率和存款准备金率，以刺激经济和对冲外汇占款下降带来的流动性压力。
• 降息空间有限，未来重点在于提升货币政策传导效率。
• 降准预计将持续，以保持市场流动性相对充裕。

融资规模

• 融资规模有所回升，显示市场信心有所恢复。
• 单日融资变化表明市场资金面趋于平稳，但仍有波动。

关键信息

• 政策环境：宽财政和宽货币政策继续支持经济，但降息空间有限，降准仍可期。
• 经济基本面：制造业PMI显示经济依然弱势，四季度政策有望进一步发力。
• 投资方向：建议关注“十三五”规划中的结构性和主题性机会，如“一带一路”、互联网+、大数据、国家安全、农业现代化等。
• 行业推荐：
  • 大健康类：推荐研发创新能力较强的医药公司。
  • 智能设备类：看好“中国制造2025”方向。
  • 移动互联网龙头：优选未来王者。
  • 信息安全：行业景气度高，政策扶持明确。

评级体系

行业评级

• 推荐：行业指数超越交易所指数平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：行业指数超越交易所指数平均回报10%-20%。
• 中性：行业指数与交易所指数平均回报相当。
• 回避：行业指数低于交易所指数平均回报10%及以上。

公司评级

• 推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。
• 谨慎推荐：公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报10%-20%。
• 中性：公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当。
• 回避：公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报10%及以上。

投资建议

报告建议投资者在当前震荡行情中，继续关注具有明确成长逻辑和良好业绩支撑的行业和公司，尤其是符合国家中长期政策导向的领域。同时，市场流动性保持宽松，但需警惕短期获利回吐压力，建议在政策发力和经济企稳的背景下，逐步布局结构性机会。

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