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广发期货早知道（2023/5/18）

核心观点

1. 市场整体运行： A股震荡调整，权重板块承压，金融期货与国债期货呈现分化。贵金属受美元走强影响小幅回调，商品期货中部分品种出现反弹。
2. 资金与政策： 资金面整体平稳，无明显方向性变化，4月经济数据疲软支撑部分债市多头预期，短空品种套利策略机会产生但风险可控。

重点品种分析

股指期货

• A股窄幅震荡，权重股回调，期指主力合约涨跌分化。对冲策略建议：出口虚值看涨期权赚取时间价值。
• 市场关注核心指数区间压力暂时未突破，中性偏空思路适用。

国债期货

• 市场呈现利多出尽信号，短期偏多情绪降温，期限利差维持高位，谨慎观望或谨慎多头。

贵金属

• 美联储6月加息概率抬升，美债收益率反弹压制黄金，白银受工业属性支撑。中长期仍建议关注1980美元支撑及避险情绪升温场景。

有色金属

铜 / 铅 / 锌

• 铜： 低位反弹关注66万关口表现，需求进入传统淡季，库存累库压力增加。
• 锌： 库存维持低位，逢低试多策略。
• 铝： 库存降幅较大且西南地区丰水期复产不完全，短期或偏强，政策驱动仍支撑。

镍 / 不锈钢 / 锡

• 镍： 价格大幅反弹后空单部分止盈，警惕继续破位但需宏观强驱动。
• 不锈钢： 库存压力持续，建议反弹空；原料库存低位支撑，风险收益均衡。
• 锡： 需求疲软支撑有限，短线跟随宏观节奏震荡。

黑色金属

• 钢材/铁矿石/焦煤： 淡季需求疲软，钢厂减产预期差，库存累库担忧压制螺纹上行空间。焦煤短期反弹幅度有限。

农产品

豆粕 / 生猪 / 玉米 / 棕榈油

• 豆粕： 美国新季产量预期增加压美豆，国内库存低位提供部分支撑，趋势不强。
• 生猪： 结构性亏损加深，短期消费弱，预计维持偏空。
• 玉米： 东北价格趋稳，进口成本支撑拐点仍需验证，建议观望。
• 油脂： 巴西出口增预期压制出口，消费淡季难支撑价格上行，建议谨慎做空波段参与。

能源化工

• 原油： 美联储债务上限谈判缓和预期带动反弹，短期油类谨慎看多，参考高端支撑持有波段。
• 沥青： 原料供应偏紧短期支撑，但需求季节性走弱，在3600-3800震荡行情思路调整供给节奏。

总结

• 多空交织，建议谨慎操作，快进快出。重点防范宏观情绪驱动少尾随；特别关注豆粕、锌、实体库存拐点，以及政策面上的新变化。

注：本文仅为投资参考，不构成买卖建议，在此情况下建议依据实时行情判断操作决策。