20260504-浙商证券-2026Q1传媒持仓分析_重仓股配置比例继续大幅回落_前期高涨幅标的兑现_AI应用出现增配_11页_980kb

传媒行业2026Q1持仓分析总结

核心内容

2026年第一季度，传媒行业在基金重仓股配置中呈现出显著的调整趋势，整体配置比例继续回落，但行业仍保持超配状态。机构对前期涨幅较高的头部互联网、游戏及AI应用标的进行收益兑现，同时在AI应用、广告营销、游戏及内容平台等领域出现结构性加仓。

主要观点

• 配置比例回落：传媒行业重仓股配置比例为2.88%，环比下降0.98个百分点，高于行业标准配置比例1.40个百分点；剔除腾讯控股后，配置比例为1.17%，环比下降0.33个百分点。
• 重仓规模下降：传媒行业重仓股规模为1078.84亿元，环比减少459.89亿元，下降29.89%。
• 集中度回落：前十大重仓股规模合计为975.58亿元，占行业整体重仓规模的90.43%，环比下降1.89个百分点。
• 结构性加仓：机构对AI应用、广告营销、游戏及内容平台等方向进行了加仓，如【昆仑万维】【分众传媒】【蓝色光标】【顺网科技】【完美世界】等。
• 头部标的减仓明显：【腾讯控股】【巨人网络】【快手-W】【恺英网络】【世纪华通】等前期重仓股持仓市值大幅减少，体现出收益兑现趋势。
• 新增配置方向：【昆仑万维】新进入持仓市值前十，【吉比特】退出前十；新增配置主要集中在AI应用、游戏、数字内容及出版传媒等领域。

关键信息

重仓股配置与规模变化

• 行业配置比例：2.88%（环比下降0.98pcts），高于行业标准配置比例1.40pcts。
• 剔除腾讯控股后配置比例：1.17%（环比下降0.33pcts）。
• 行业重仓股规模：1078.84亿元，环比减少459.89亿元（下降29.89%）。
• 前十大重仓股规模：975.58亿元，环比减少444.97亿元，占行业整体重仓规模的90.43%。

基金持仓产品数变化

• 持仓产品数最多的个股：腾讯控股（939个），环比减少250个。
• 新增配置产品数较多的个股：【昆仑万维】【蓝色光标】【完美世界】【中文在线】【中原传媒】等。
• 减仓产品数较多的个股：【吉比特】【三七互娱】【完美世界】等。

持股占流通股比变化

• 持股占流通股比Top10个股：【恺英网络】【哔哩哔哩-W】【完美世界】【分众传媒】【三七互娱】【巨人网络】【盛天网络】【值得买】【顺网科技】【快手-W】。
• 持股占流通股比增加最多的个股：【值得买】【顺网科技】【分众传媒】【芒果超媒】【中文在线】【阜博集团】【昆仑万维】【完美世界】【盛天网络】【心动公司】。
• 持股占流通股比减少最多的个股：【恺英网络】【中国出版】【巨人网络】【南方传媒】【浙数文化】【神州泰岳】【世纪华通】【网易云音乐】【掌趣科技】【哔哩哔哩-W】。

风险提示

• 经济景气度不及预期：传媒行业收入与经济景气度密切相关，若经济复苏不及预期，可能影响行业表现。
• 技术发展不及预期：AI技术（如大模型）的发展若不及预期，将影响相关应用的推广和商业化进程。
• 统计误差：持仓分析基于基金前十大重仓股数据，无法全面反映全部持仓，可能存在统计误差。

投资评级

• 看好：行业指数相对于沪深300指数上涨10%以上；
• 中性：行业指数相对于沪深300指数上涨或下跌10%以内；
• 看淡：行业指数相对于沪深300指数下跌10%以下。

法律声明

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